[초점] 미국 양적완화 축소 시행…연기 가능성은?

최근 미국의 경기지표들이 부진한 모습을 보이면서 미 중앙은행(Fed·연준)의 양적완화 축소 시행 시기가 9월 이후로 연기될 가능성이 제기되고 있다. 신흥국 금융시장 불안과 미국 부채한도 재협상 이슈 등도 9월 테이퍼링(양적완환 점진적 축소) 실시를 압박하고 있다는 분석이다.

29일 손위창 현대증권 연구원은 "최근 세계 금융시장의 변동성 확대는 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 테이퍼링 관련 결정에 고민거리로 작용할 것"이라며 "연말 또는 내년으로 실시 예상시기를 늦추는 분위기가 감지되고 있다"고 전했다.

7월 FOMC 회의록에서 다수의 연준 위원이 경기회복세 확인을 전제로 연내 양적완화 규모를 축소해야 한다는 입장을 내놓자, 시장에서는 테이퍼링 시기가 9월 FOMC 회의 직후로 앞당겨질 것으로 예상했었다. 그러나 미 실물경제인협회(NABE)에서 경제학자를 대상으로 8월 조사한 결과에 따르면 테이퍼링 시기를 올 4분기로 예상하는 비율이 가장 높았다.

김종수 NH농협증권 연구원은 "양적완화 축소가 예정대로 진행되려면 경제여건이 양호해야 한다"며 "하지만 최근 경제지표 흐름은 하반기 경제성장률을 3% 내외로 본 연준 예상을 뒷받침하지 못하고 있다"고 했다.

신흥국 금융시장의 불안이 이어지고 있는 것도 부담이다. 손위창 연구원은 "인도 인도네시아 등 신흥국의 금융시장 불안이 지속되는 가운데, 섣부른 출구전략 시행은 세계 시장에 충격을 줄 여지가 다분하다"며 "다음달 5일과 6일 예정된 주요 20개국(G20) 정상회의에서도 이에 대한 논란이 예상된다"고 판단했다. 신중한 출구전략을 요구하는 신흥국의 입장을 연준이 완전히 무시하기는 힘들 것이란 예상이다.

대내외 불안요인을 감안해 NH농협증권은 테이퍼링 시작 시기를 올 12월로 예상했다. 연내 양적완화 축소에 대한 공감대가 형성돼 있고, 부채한도 협상 등 재정 관련 우려도 11월부터 완화될 가능성이 높다는 판단이다. 연준은 9월 FOMC 성명서에서 양적완화정책에 대한 문구 수정을 통해 통화정책 변화를 시사할 것으로 봤다.

주식시장 측면에서는 시장의 예상대로 9월 테이퍼링 실시가 낫다는 의견도 있다.

한범호 신한금융투자 연구원은 "테이퍼링이 연기되면 미국 경기회복에 대한 우려 등 다시 고민이 있을 것"이라며 "예상대로 9월에 테이퍼링이 시작되는 불확실성 해소로 증시의 변동성이 완화될 것"이라고 전망했다.

한경닷컴 한민수 기자 hms@hankyung.com