삼성전자 우선株, '꿩 대신 닭' 아니다

목표가 210만원 첫 보고서

미국계 글로벌 투자은행 BOA메릴린치가 9일 삼성전자 우선주 목표주가를 210만원으로 제시했다. 삼성전자 목표주가와 동일한 금액이다. 우선주에 목표주가가 포함된 분석 보고서가 나오기는 이번이 처음이다.

우선주는 의결권이 없기 때문에 의결권 가치를 뺀 만큼 보통주보다 싼값에 거래된다. 하지만 우동제 BOA메릴린치 애널리스트는 “30%에 달하는 오너 일가와 계열사 지분을 감안할 때 삼성전자 소액주주들에게 의결권은 사실상 의미가 없다”면서 “우선주 주가가 쌀 이유가 없다”고 지적했다.

반면 시가총액 규모가 커 글로벌 벤치마크에 편입돼 있다는 점은 지금보다 높은 가격대에 거래될 수 있는 이유로 꼽힌다. 현재 MSCI 한국지수 내 삼성전자 우선주의 비중은 3.3%로 삼성전자(25%) 현대차(6%) 포스코(3.4%) 다음으로 높다.

보통주보다 배당을 더 준다는 점도 매력 요인 중 하나다. 우 애널리스트는 “삼성전자의 보유 현금은 향후 2~3년간 1000억달러 규모로 2배 가까이 늘어날 전망”이라며 “회사 측이 배당 우호 정책으로 선회하고 있는 만큼 향후 3년간 시가 배당률이 2~3% 선까지 높아질 수 있다”고 말했다.

그는 “삼성전자 우선주는 채권과 비슷한 미국 우선주보다, 의결권 가치는 낮고 배당을 더 주는 브라질 우선주와 비슷하다”며 “최대 20%였던 페트로브라스(국영석유회사)의 우선주 할인율이 한 자릿수로 줄어든 것처럼 삼성전자 우선주의 보통주 대비 주가 할인율도 축소될 것”이라고 주장했다.

삼성전자 우선주는 이날 6000원(0.61%) 오른 98만8000원을 기록했다. 올 들어 주가가 15.9% 뛰면서 작년 말 44%였던 보통주와의 주가 괴리율은 이날 32%(삼성전자 종가 145만4000원)로 줄었다.

강지연 기자 serew@hankyung.com