"미래에셋대우, 유상증자로 자본 활용능력 관건…목표가↓"-메리츠

메리츠종금증권은 18일 미래에셋대우에 대해 7000억원 규모 유상증자로 자본 활용능력을 가시화하는 것이 중요하다고 판단했다. 증자에 따른 주가 희석효과를 반영해 목표주가를 1만2000원으로 14.3% 하향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.

김고은 연구원은 "유상증자로 자기자본이 8조원을 상회해 종합투자계좌(IMA) 사업이 가능하지만 금융감독원 인가 사항으로 가능성은 제한적"이라며 "발행어음 사업 인가도 공정위의 조사로 보류된 만큼 자본 활용능력을 빠일 시일 내 가시화하는 것이 관건"이라고 분석했다.

김 연구원은 "미래에셋대우는 7000억원 규모 우선주 1억3084만2000주를 발행을 결의했으며 우리사주조합 20% 배정 후 주주우선 배정될 예정"이라며 "보통주의 주당배당금이 확정 배당금보다 많아질 경우 같은 수준으로 상향 조정되는 점이 매력적"이라고 진단했다.

다만 합병 후 경상적 배당성향에 대한 불확실성이 존재한다고 지적했다. 김 연구원은 "신규 우선주에 대한 배당수익률 수준에 따라 기존 대우증권 배당성향과 비교해 하향 조정될 가능성이 있다"며 "신규 우선주의 배당수익률은 연내 결정될 예정"이라고 설명했다.

고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com