줄잇는 '쇼크에 쇼크'… 8월 금리인상 물건너가나
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지난달까지만 해도…8월 기준금리 인상이 ‘사실상 물 건너갔다’는 전망에 힘이 실리고 있다. 지난달 한국은행 금융통화위원회에서 금리 인상 소수의견이 나오면서 ‘8월 인상설’이 달아올랐지만 예상보다 심각해진 경기가 분위기를 바꿔놓았다. 국내 생산·투자 지표 둔화에다 미·중 무역전쟁에 따른 대외 악재가 불거진 가운데 ‘쇼크’ 수준으로 나온 고용악화가 결정적 변수로 부각된 탓이다. 시장에선 이미 금리 동결이 기정사실로 받아들여지며 채권금리가 연 1%대(국고채 3년물 기준)로 하락했다. 일각에선 한은이 연초 한 차례 인상했어야 하는데 실기한 것 아니냐는 시각도 있다. 한은으로선 시간이 흐를수록 고민이 커질 수밖에 없는 형국이다. 진퇴양난에 빠졌다는 분석도 있다.
금통위 "인상" 소수의견
韓·美 금리격차 확대도 부담
8월 인상설에 힘 실려
고민 깊어지는 한은
최근 경제지표 줄줄이 최악
인상 vs 동결 의견 엇갈려
일각선 "4분기에 올릴 수도"
한은도 금리 인상을 위한 ‘군불 때기’에 나섰다. 낮은 물가가 금리 인상 부담요인으로 거론되자 지난달 말 보고서를 통해 “올해 소비자물가 상승률은 1분기 1.3%, 2분기 1.5%지만 관리물가를 제외하면 1분기 1.6%, 2분기 2.2%에 달한다”고 설명했다. 관리물가를 뺀 물가는 사실상 목표수준(2%)에 도달했다는 주장이다.
다음달 미국이 기준금리 인상을 앞두고 있다는 점도 한은의 8월 금리 인상 가능성에 힘이 실린 배경이었다. 미국 중앙은행(Fed)은 지난달 물가가 2.9%로 6년5개월 만에 최고치를 경신함에 따라 다음달 금리 인상 가능성을 시사했다. 한은이 이달 중 금리를 올리지 않으면 한·미 간 금리 격차는 0.75%포인트로 벌어진다.◆더 차가워진 경기
문제는 경기다. 7월 금통위 전에도 경제 지표는 심상치 않았다. 그러나 최근 한 달 새 발표된 숫자들은 ‘환란’ 수준으로 더 악화됐다. 설비투자가 18년 만에 처음으로 4개월 연속 감소세를 보이고 소비자심리지수는 1년3개월 만에 최저치를 갈아치웠다. 경제협력개발기구(OECD)가 발표하는 한국의 경기선행지수(CLI)는 지난 6월까지 15개월째 내리막을 탔다. 1999년 9월부터 2001년 4월까지 20개월 연속 하락한 이후 최장 기간이다.
7월 고용지표는 ‘엎친 데 덮친 격’이 됐다. 지난해까지 월평균 30만 명을 웃돌던 취업자 수 증가 폭은 지난달 5000명에 그쳤고, 실업자 수는 7개월 연속 100만 명을 웃돌았다. 여기에다 터키발(發) 국제금융 불안 가능성이 고조되는 등 대외 변수도 경기에 악재로 작용하고 있다.◆금리 인상 4분기에나 가능할 듯
전문가들 사이에선 ‘한시라도 빨리 금리를 올리는 게 낫다’는 의견과 ‘경기를 감안하면 당분간 인상 카드는 접어야 한다’는 의견이 엇갈리고 있다. 김소영 서울대 경제학과 교수는 “신흥국 불안이 터키에서 끝나지 않을 가능성이 있으니 우리도 금리를 올려서 조금이라도 대비해둬야 한다”고 말했다. 경기가 더 악화되기 전에 금리를 올려둬야 나중에 침체가 가중될 때 대응 여력이 생길 수 있다는 얘기다. 일각에선 한은이 실기했다는 평가도 조심스레 나온다. 지난해 11월 이후 반년 넘도록 연 1.50%를 유지하고 있는데, 한은 내부에서도 2월이나 4월에 금리를 올렸어야 한다는 말이 나온다.
반면 이근태 LG경제연구원 연구위원은 “한·미 금리차 확대는 감당할 수 있는 수준”이라며 “경기가 안 좋은데 선제적으로 금리를 올리면 경제에 더 부담이 된다”고 말했다.전문가들은 일단 8월 인상 가능성은 크지 않다는 의견이 지배적이다. 박석길 JP모간 본부장은 “최근 경기 지표의 부진이 예상을 뛰어넘는 수준”이라며 “8월 금리 인상은 상당히 어려울 것”이라고 말했다. 공동락 대신증권 연구원은 “11월이나 돼야 금리 인상 논의가 가능해질 것으로 보인다”고 말했다.
고경봉 기자 kgb@hankyung.com