연기금의 '배신'… 외국인보다 더 팔았다
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'지수 안전판'이라더니…6월 이후 1조6178억 순매도해 더 끌어내려연기금은 ‘증시의 수비수’로 불린다. 주로 시장이 급락할 때 매수에 나서 추가 하락을 막는 안전판 역할을 하기 때문이다. 하지만 최근 연기금은 외국인의 ‘셀 코리아’에 가세해 코스피지수를 더 끌어내리고 있다. 수비수가 사라진 국내 증시는 작은 악재에도 뚫리는 일이 잦아졌다. 전문가들은 국민연금의 국내 주식 비중이 연말 목표치에 근접한 만큼 연기금의 매도세가 점차 누그러질 것으로 내다봤다.
투자 수익률 저조한 국민연금
주식 비중 20.5→18.7%로 축소
목표치 근접…매도세 완화될 듯
연기금, 포트폴리오 다양화
삼성전자 등 대형 수출株 팔고
전기차·엔터 등 코스닥株 매수
한 자산운용사 펀드매니저는 “주식시장의 안전판이 사라졌다는 심리적 불안에 하락세가 커지고 있다”며 “국내 증시에 대한 개인투자자의 불신이 더 높아질 것”이라고 말했다. 다른 펀드매니저는 “국내 주식시장이 외국인 수급에 더욱 휘둘릴 것”이라고 우려했다.
연기금의 ‘변심’은 크게 두 가지 이유로 분석된다. 우선 국내 주식의 투자 수익이 점점 나빠지고 있다. 연기금 중 가장 규모가 큰 국민연금의 기금운용본부가 공시한 5월 말 기준 자산군별 수익률 자료에 따르면 국내 주식은 -1.18%로 유일하게 마이너스 수익률을 기록했다. 수익률에 따라 포트폴리오를 조절하다 보니 국내 주식 비중을 줄였다는 것이다. 국민연금은 올 들어 해외 주식을 약 6조원, 국내 채권을 5조7000억원어치 순매수하며 비중을 늘렸지만 국내 주식은 1조4000억원어치 줄였다. 국민연금은 국내 주식 비중을 더 축소할 계획이다. 국민연금 기금운용위원회는 5월 말 기준 20.5%인 국내 주식 비중을 2023년 15% 안팎까지 축소해 나가기로 결정했다. 올해 말 비중 목표치는 18.7%다.기금운용본부장 자리가 1년째 공석이라는 것도 연기금이 국내 주식 투자에 소극적인 이유로 거론된다. 한 자산운용사 대표는 “가뜩이나 보수적인 국민연금에 수장까지 없다 보니 주가가 떨어졌을 때 저가 매수에 나서줘야 하는데 다들 책임을 안 지려고 적극적인 의사결정을 내리지 못하고 있다”고 말했다.
◆반도체 팔고 엔터주 사고
다만 연기금의 매도세는 연말로 갈수록 누그러질 것이란 전망이 많다. 그동안 대규모 순매도로 국민연금의 국내 주식 비중이 연말 목표치인 18.7%에 근접한 것으로 추정되기 때문이다. 이달 들어 유가증권시장에서 하루도 빠짐 없이 순매도하던 연기금은 이날 오랜만에 321억원어치 순매수했다. 이날 외국인(1068억원)과 연기금의 동반 매수에 힘입어 코스피지수는 22.18포인트(0.99%) 오른 2270.06에 마감했다.연기금이 주식 포트폴리오를 다양화하려는 움직임에 주목해야 한다는 분석도 있다. 그동안 연기금은 주식 포트폴리오 대부분이 자동차, 반도체, 조선, 철강, 화학 등 제조업 중심의 국내 수출 대기업에 집중돼 있다는 것이 문제로 꼽혀왔다.
연기금은 지난 6월 이후 국내 주식 비중을 줄이는 와중에도 코스닥시장에선 1269억원어치 순매수했다. 삼성전자, SK하이닉스, SK이노베이션 등 대형주들을 내다팔고 카카오, 삼성SDI, LG화학, CJ ENM, 와이지엔터테인먼트 등 전기차 배터리 관련주, 엔터테인먼트주 등을 사들였다. 상장지수펀드(ETF)도 대형주 위주인 KODEX200을 팔고 중소형주 비중이 상대적으로 높은 TIGER KRX300, KODEX KRX300 등을 순매수했다.
윤지호 이베스트투자증권 리서치센터장은 “최근 한국 증시가 해외 증시보다 하락폭이 더 컸던 데는 수급이 크게 영향을 미쳤다”며 “PBR이 1배를 밑돌고 있고 외국인과 연기금의 수급이 개선되고 있는 만큼 코스피지수가 바닥을 다진 것으로 보인다”고 말했다.
최만수 기자 bebop@hankyung.com