美 긴축전환 전망에 위안화 급락…中서 1년 동안 7250억달러 유출

자본유출 비상 걸린 중국

2016년 자본유출 어땠길래

위안화 매도세에 환율방어 총력
외환보유액은 3200억弗 줄어

미국의 잇따른 금리 인상으로 강(强)달러 현상이 지속되면서 중국에서도 위안화 약세에 따른 국외 자본 유출 우려가 커지고 있다. 1년 새 7250억달러가 빠져나간 2016년 사태가 재연되는 것 아니냐는 우려까지 나오고 있다.

2015년 말 금리 인상을 통해 미국이 긴축정책으로 돌아선다는 전망이 나오자 신흥국 시장에서 광범위한 자금 유출이 나타나기 시작했고 중국도 예외가 아니었다. 이른바 긴축발작(taper tantrum)이다.

중국의 외화자금 유출은 당시 위안화 가치가 달러 대비 3%가량 급락한 것이 도화선이 됐다. 미국 금리 인상에 중국 성장둔화가 맞물려 위안화 절하 압박이 커진 상황이었다. 국제금융협회(IIF)는 2016년 한 해 동안 중국에서 빠져나간 자금이 7250억달러에 달한다고 집계했다. 2015년 당시만 해도 투자자와 기업들은 위안화 절상(가치상승)에 베팅했기 때문에 위안화 절하 움직임에 큰 손실을 입게 됐다. 이에 따라 한꺼번에 위안화 매도에 나섰고 환율 상승을 더 부추긴 측면도 있다는 분석이다.

국제결제은행(BIS)은 당시 급격히 이탈한 외화 중 가장 큰 비중을 차지한 투자자로 홍콩과 싱가포르의 중국계 은행 지점에서 위안화 예금을 보유했던 개인 고객을 꼽기도 했다. 이들의 달러화 환전 수요가 급증하면서 위안화 가치가 크게 떨어졌다는 분석이 제기됐다. 이 때문에 중국 정부는 당시 자본 유출을 억제하기 위해 개인의 외화 환전 규제를 강화하기까지 했다.

중국의 외환보유액은 2015년 말 3조3300억달러에서 2016년 말 3조100억달러로 급감했다. 중국의 해외직접투자(ODI)가 대(對)중국 외국인직접투자(FDI)를 넘어선 것도 외환보유액 급감의 요인으로 꼽혔다. 중국의 자본 유출은 실물 경기에도 악영향을 미쳐 투자와 경제성장도 둔화됐다. 2016년 교역액이 전년 대비 6.8% 줄어든 6849억달러에 그쳤다.

이 때문에 당시 중국의 경제정책은 추가적인 국외 자금 유출을 차단하는 데 초점이 맞춰졌다. 중국 정부는 1조달러 규모의 외환보유액을 시장에 투입해 위안화 환율 방어에 나섰다. 또 자본유출에 따른 신용경색 해소를 위해 지급준비율(시중은행이 중앙은행에 예치해야 하는 예금액 비율)을 인하해 금융회사에 유동성을 공급했다.

추가영 기자 gychu@hankyung.com