삼성證 "현대重, 대우조선 인수방식 주목…삼성重이 대안"

삼성증권이 31일 현대중공업그룹의 대우조선해양 인수설에 대해 매입가격 고평가 논란이 있을 수 있다고 분석했습니다.

한영수 삼성증권 연구원은 "현재로서는 진위가 확인되지 않은 상태이고 인수설이 사실이라고 해도 인수자가 현대중공업지주인지 현대중공업인지 확실하지 않은 상황"이라며 "투자자들은 정보공개 시점까지 신중하게 접근해야 한다"고 말했습니다.

한 연구원은 대우조선해양 지분을 현금으로 매수하는 경우에 대해 "현재 대우조선해양 주가가 영구채를 자본으로 인정한다는 가정 하에 형성돼있다"며 "밸류에이션이 경쟁사 대비 할증돼 있다는 점에서 고가 인수 논란이 제기 될 수 있을 것"이라고 강조했습니다.

이어 "현대중공업은 해당 이슈로부터의 영향은 제한적"이라고 설명했습니다

현대중공업이 주식교환을 통해 합병을 추진한다면 기존 현대중공업 주주들에게 부정적 영향이 있을 것으로 내다봤습니다.

한 연구원은 "현대중공업은 P/B(주가순자산비율) 0.8배 수준에서 거래되고 있는데 대우조선해양은 영구채를 전량 부채로 간주할 경우 P/B 2.6배에 거래된다"며 "즉, 현재 주가에서 합병비율이 정해진다면 기존 현대중공업 주주 입장에서는 다소 불리한 것으로 분석된다"고 풀이했습니다.

또 한 연구원은 "인수 방식에 따라 주가가 크게 달라질 수 있고 인수계획 자체가 무산되거나 취소될 수 있는 가능성도 고려해야 하기 때문에 삼성중공업이 당분간 안전한 대안이 될 수 있을 것"이라고 분석했습니다.

이민재기자 tobemj@wowtv.co.kr

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