대림산업·금호석유, 배당성향 확대 기대…조광피혁·태광산업, 자산 '저평가' 주목

주주행동주의 바람속 관심 가질 종목은

사조산업, 국민연금이 2대 주주로
스튜어드십코드 행사 가능성

Getty Images Bank

‘주주행동주의’가 올해 국내 증시의 키워드로 떠오르고 있다. 행동주의 투자자들의 주주권 행사가 기업가치를 끌어올릴 수 있다는 평가를 받기 때문이다. 사모펀드(PEF) 운용사인 KCGI와 국민연금이 한진칼에 경영참여를 선언하자 한진그룹은 지난 13일 지배구조 개선 및 경영 투명성 강화, 배당성향 확대 방안을 내놨다. 기관들의 요구에 앞서 주주환원 정책을 미리 강화하는 기업들도 나왔다. 2017년 배당성향이 5.7%에 그쳐 국민연금의 ‘저배당 블랙리스트’ 명단에 올랐던 현대그린푸드는 지난해부터 내년까지 배당성향을 13% 이상으로 유지하겠다고 발표했다.

시장은 ‘제2의 한진칼’을 찾고 있다. 박윤진 한국경제TV 파트너는 “대주주 지분율이 40% 이하이면서 자산이 저평가된 종목, 배당성향이 유가증권시장 평균(33.8%)에 비해 크게 낮은 종목 등을 눈여겨볼 필요가 있다”고 말했다.

대림산업·금호석유 주목

대주주 지분율이 높지 않으면서 주주친화책을 내놓을 수 있는 종목으로는 우선 대림산업과 금호석유가 꼽힌다. 대림산업은 대림그룹의 핵심 계열사인 대림코퍼레이션이 최대주주로, 특수관계인을 포함해 23.1%의 지분을 보유하고 있다. 2대 주주인 국민연금 지분율은 12.7%다. 주가는 최근 해외 플랜트 수주 증가와 주주환원 정책 기대로 지난해 11월부터 29.7% 올랐다. 대림산업은 배당 확대를 기대할 만하다는 평가다.

이상헌 하이투자증권 연구원은 “2017년 주당 배당금은 1000원으로 2016년(300원)보다 올랐지만 아직도 배당성향은 7.9%로 낮은 편이고, 지난해 실적이 개선된 만큼 추가 상승 여력이 충분하다”고 말했다. 대림산업의 지난해 순이익은 173억원으로 전년(418억원 순손실) 대비 흑자전환했다.

최대주주 지분율이 24.7%인 금호석유도 배당성향 확대 여력이 있다는 분석이다. 금호석유는 지난해 영업이익이 전년(2626억원) 대비 111.0% 증가한 5542억원이라고 발표했다. 이와 함께 지난해 보통주 한 주당 배당금을 1350원, 최대주주의 경우 1200원으로 결정했다고 공시했다. 전년(1000원)에 비해 배당금을 늘렸지만 시장 기대치보다는 아직 낮다는 평가가 나온다. 이희철 KTB투자증권 연구원은 “최대주주와 차등 배당을 실시한 것은 긍정적이지만 배당성향은 9% 안팎으로 예상치를 밑돌았다”고 말했다.

자산 저평가된 기업 찾아라

토지 등 보유자산 가치보다 주가가 저평가돼 있는 기업들도 관심을 가질 필요가 있다는 분석이다. 조광피혁은 자사주 보유량이 높다는 점에서 기업가치가 상승할 여력이 있다는 평가를 받는다. 최대주주 지분율이 26.2%로 높지 않은 반면 자사주 비중은 46.0%에 달하기 때문이다. 김재윤 KTB투자증권 연구원은 “자사주 비중이 매우 높은 반면 배당성향이 낮아 보유한 자산가치 대비 주가가 저평가됐다”며 “자사주 일부를 소각하고 배당성향을 늘리면 703억~2059억원의 기업가치가 추가로 반영될 수 있다”고 설명했다.

한국경제TV 전문가인 박윤진 파트너는 석유화학 업체 태광산업을 추천했다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 이 회사의 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)은 0.6배다. PBR이 1배를 밑돈다는 건 회사가 자산을 모두 팔고 사업을 청산할 때 가치보다도 주가가 낮다는 의미다. 전유진 케이프투자증권 연구원은 “태광산업은 배당성향이 2002년 이후 평균 1.2%로 유가증권시장 평균(19%)과 차이가 크고 자사주 비중도 24.4%로 주주환원에 대한 투자자들의 요구가 꾸준히 있었다”며 “스튜어드십코드 도입 후 자사주 소각, 배당성향 확대 등 주주이익 강화 정책이 실현될 것으로 기대된다”고 말했다.

국민연금이 주요주주인 사조산업

사조그룹의 핵심 계열사인 사조산업은 최대주주인 주진우 회장이 특수관계인을 포함해 지분 55.0%를 보유하고 있다. 하지만 국민연금이 2대 주주로 지분 10.0%를 갖고 있어 스튜어드십코드 행사로 기업가치가 오를 수 있다는 전망이 나온다. 2017년 배당성향은 2.8%로 낮은 편이다. 국민연금이 2016년부터 사조산업 정기 주주총회에서 이사 및 감사 선임 안건에 대해 반대표를 던져온 만큼 이번 주총에서도 적극적인 의결권을 행사할 수 있다는 전망이 나온다.

노유정 기자 yjroh@hankyung.com