증시에선 1분기 다우지수가 11%, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500은 13%, 나스닥은 16% 각각 급등했습니다. S&P500 기준으로 2009년 이후 가장 큰 분기 상승폭을 기록했습니다. 채권시장에선 국채 10년물 금리가 27bp 떨어졌습니다. 3월에만 30bp가 내렸지요. 채권 가격은 금리(수익률)과 반대 방향으로 움직입니다. 크게 오른 것이지요.
이에 따라 그래프 상으로는 커다란 '조스(상어)'가 출현했습니다.
1분기 S&P500 지수 움직임과 채권 금리를 한 그래프에 그리면 커다란 조스가 입을 쫙 벌리고 있는 게 나타난 겁니다.
1분기 미 금융시장에 나타난 조스통상 증시와 채권 시장은 다른 방향으로 움직입니다.단기적으로는 함께 움직여도 중장기적으로는 다른 방향으로 수렴합니다. 1분기 커다란 디커플링이 발생하면서 투자자들은 어떤 시장이 맞을 지 논쟁을 벌여왔습니다.
증시 투자자들은 경기 둔화 속에서도 미중 무역협상이 타결되면 경기가 개선될 것이라고 베팅했습니다. 미 중앙은행(Fed)의 금리 동결도 경기에 도움이 될 것이라고 희망을 가져왔습니다. 그래서 증시가 오른 것이죠.
반면 채권 투자자들은 침체를 점쳐왔습니다. 곧 침체가 다가오고 이에 따라 Fed가 올해 안에 금리를 내릴 수 있다고 보는 투자자가 다수였습니다. 그래서 채권 금리가 내린 겁니다. 트럼프 대통령의 Fed에 대한 압박, 그리고 맷집이 약한 제롬 파월 의장에 대한 고려도 일부 포함됐을 겁니다.만약 증시 투자자들이 옳다면 채권 금리쪽, 즉 조스의 아래턱이 위로 움직이며 입이 다물어질 것이고 채권 투자자들이 맞다면 주가가 하락하면서 입의 윗부분이 아래로 내려오게될 것이었지요.
증시에선 다우 지수가 329.74포인트, 1.27% 상승했구요. S&P500은 1.16%, 나스닥도 1.29% 올랐습니다.채권 금리는 더 극적이었습니다. 트웨이드웹에 따르면 이날 10년물 국채 금리는 전장 종가보다 8.0bp 오른 2.496%를 기록했습니다. 월스트리트저널에 따르면 2.50%까지 올랐구요.
결국 채권 금리, 즉 조스의 아래턱이 위로 올라오면서 그 간격이 좁혀졌습니다.
조스의 입을 다물게한 건 중국발 훈풍이었습니다.
1일 발표된 중국의 3월 차이신 제조업 구매관리자지수(PMI)도 50.8로, 넉 달 만에 50선을 웃돌아 확장세로 복귀한 겁니다. 지난해 무역전쟁 와중에 경기가 꺾이기 시작하자 중국 정부는 작년 말부터 경기 부양책을 집중적으로 발표해왔습니다. 그 부양책의 효과가 나타나기 시작한 것이란 분석이 나왔습니다.
이날 아침 미국에서도 3월 ISM 제조업 PMI가 전월 54.2에서 55.3으로 반등한 것으로 발표됐습니다. 예상치 54.4을 넘는 수치였습니다.
2월 소매판매가 예상보다 부진한 0.2% 감소로 나왔지만, 1월 소매판매가 0.2% 증가에서 0.7% 증가로 상향 조정되면서 사실상 예상과 비슷한 수준으로 나온 것으로 해석됐습니다.
이날 채권 금리 급등세는 중국과 미국 PMI를 지켜본 채권 투자자 일부가 금리 인하→금리 동결쪽으로 돌아선 것으로 볼 수 있겠습니다.
그럼 증시 투자자들이 완승한 것일까요?아직 모릅니다. 작년부터 일관되게 약세장을 주장해온 모건스탠리의 마이크 윌슨 전략가는 이날도 "기업 실적 리세션은 현실이 될 것이다. 이로 인해 기업 행동이 바뀌면 침체가 더욱 가속화될 수 있다"며 연말 S&P500지수 목표치를 2750으로 제시했습니다. S&P500 지수는 이날 2867.19로 마감됐습니다.