상반기 주가연계증권(ELS) 발행 4년만에 최대…"올해 90조원 넘어설 것"
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여기에 저금리 시대에 마땅한 투자처를 못한 자금도 ELS로 몰렸다는 분석이다. 새로운 지수가 기초자산에 도입되고, 종목형 상품의 발행규모도 커지면서 올해 ELS 발행금액은 사상 처음으로 90조원을 넘어설 것이란 관측이 나온다.◆ELS 발행액 4년만에 최대
5일 KB증권에 따르면 상반기 ELS 발행금액은 총 43조7191억원으로 집계됐다. 2015년(47조197억원) 이후 가장 많은 금액이다. 1분기까지만해도 분위기가 썩 좋지 않았다. 월평균 발행금액이 5조원을 겨우 넘겼다.
반전은 4월부터 시작됐다. 지난해 나온 상품들 중 상당수가 증시 회복에 힘입어 조기상환에 성공했다. 2분기에는 27조7000억원이 발행돼 분기 기준으로 사상 최대치를 기록했다.삼성증권에 따르면 2분기 ELS 상환물량은 24조1000억원이다. 이 중 대부분이 ELS에 재투자됐을 것이란 분석이다. 장재원 신한금융투자 장외파생상품(OTC) 부장은 “수익률이 연 4~5%대까지 떨어지긴 했지만 저금리 상황 등을 고려할 때 이만한 수익이 낼 대안도 마땅치 않다”며 “한 번 ELS에 투자했던 사람들은 꾸준히 이 상품을 찾는다”고 설명했다.
투자층도 다변화되고 있다. 한동안 개인 자산가들의 ‘잇템’(필수 아이템)으로 사랑받았지만 최근엔 은행, 공제회, 연기금 등 기관투자자들의 투자도 늘고 있다. 전균 삼성증권 연구원은 “최근 증시 상황을 감안할 때 기관 입장에서 안정적으로 수익을 낼 수 있는 수단이 많지 않다”고 평가했다.
하반기에도 이같은 흐름이 이어져 사상 처음으로 연간 발행금액이 90조원을 넘어설 것이란 전망이 나온다. 이중호 연구원은 “상반기에 발행된 ELS 중 원금이 보장되지 않는 상품의 비중은 87%로 지난해 하반기(61%) 보다 늘어났다”며 “손실 위험이 있는 ELS 투자가 늘어나는 등 투자심리가 회복되고 있다”고 분석했다.◆늘어나는 종목형 상품
상당수 ELS의 기초자산이 일부 해외지수에 편중된 것은 한계로 지적된다. 지난달 발행된 ELS의 63.5%가 홍콩H지수를 기초자산에 포함한 것으로 나타났다. 유로스톡스50(59.7%), S&P500(57.1%)의 비중도 높다. 투자 경험이 있는 투자자들만 주로 찾는다는 점도 단점으로 꼽힌다.
다만 상반기부터 콴토지수 등이 기초자산으로 쓰이기 시작한 것은 상품 다변화에 긍정적 효과를 줄 것이란 분석이 나온다. 콴토지수는 해외지수를 원화 기준으로 환산해 보여주는 지수다. 변동성이 낮아지고 환율 변화가 반영돼 환 헤지(위험회피) 비용이 줄어드는 장점이 있다.최근에는 지수에 연동되는 상품 뿐 아니라 삼성전자, SK텔레콤 등 개별 종목을 기초자산에 포함시킨 종목형 상품도 늘고 있다. 아마존 등 해외종목에 연동되는 상품도 잇따라 출시되고 있다.
지수형 상품의 목표수익률이 떨어지다 보니 투자자들이 종목형 상품으로 눈을 돌리고 있는 것이란 분석이다. NH투자증권에서 지난 3일 선보인 종목형 ELS는 세전 수익률이 연 12.0%에 달한다. 미국 나스닥시장에 상장된 페이스북과 넷플릭스 주가에 연동돼 수익률이 결정된다.
같은 날 내놓은 지수형(유로스톡스50, 홍콩H지수, 닛케이225) ELS의 목표수익률(연 5.0%)의 2배를 웃돈다. 증권업계 관계자는 “ELS의 목표수익률은 기초자산의 변동성이 클 수록 높아진다”며 “기초자산에 개별종목이 포함되면 목표수익률이 지수형보다 높아지는 게 일반적”이라고 설명했다.
강영연 기자 yykang@hankyung.com