"한국 화장품, 수요 부진…중국 소비 패턴은 글로벌 럭셔리 브랜드로 이동"

KTB투자증권은 17일 한국 화장품 업종에 대해 수요가 부진하다며 투자의견을 중립으로 낮췄다.

배송이 연구원은 "6월 지표를 기점으로 수요 악화가 확인되고 있다"며 "대표적인 수요 지표인 수출 실적은 성장률이 둔화되던 중 6월 전년비 12% 감소를 기록했다"고 설명했다.

중화권 수출이 역신장한 여파가 컸다는 분석이다. 6월 홍콩 수출은 전년 대비 32%나 급감했으며 중국 수출도 7% 하락했다.

그는 "중국 화장품 소매판매는 증가하고 있지만, 대중국 화장품 수출 지표가 하락하고 있다는 점에 주목해야 한다"며 "중국 화장품 소매판매의 6월 성장률은 23%를 기록하며 양호한 수준을 보이고 있는 반면, 한국 화장품에 대한 부진한 수요를 방증하고 있다"고 지적했다.

반면 글로벌 럭셔리 브랜드는 중국 화장품 시장 성장성을 향유하며 밸류에이션 프리미엄을 유지하고 있다. 면세 내 글로벌 럭셔리 브랜드 시장점유율도 확대되면서 부진한 한국 화장품 수요와는 대조를 이루고 있다.

배 연구원은 "중국 소비자들의 소비 패턴은 K-뷰티에서 럭셔리·온라인으로 이동하고 있다"며 "럭셔리를 제외한 한국 화장품 브랜드와 글로벌 럭셔리 브랜드, 중국 화장품 시장 간 괴리는 더 확대될 전망"이라고 내다봤다. 이어 "수요 지표의 의미있는 회복을 확인하기 전까지 업종 투자의견 상향은 어렵다"며 "최선호주는 LG생활건강으로 유지한다"고 덧붙였다.

고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com