키움증권 "HDC현산, '승자의 저주' 피해갈 것…투자의견↑"
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라진성 연구원은 "이번 인수 과정에서 2조원이 넘는 자금이 투입됨에 따라 아시아나항공은 강력한 재무구조 개선이 가능할 것"이라며 "향후 유상증자가 진행되면 아시아나항공의 부채비율은 종전 746%에서 256%로 떨어지고 순차입금 비율도 471%에서 100% 초반대로 낮아질 전망"이라고 내다봤다. 라 연구원은 "이와 함께 아시아나항공의 경영 정상화 속도도 빨라질 가능성이 크다"며 "대한항공의 경영 불확실성이 지속하는 상황에서 아시아나항공이 정상화에 성공한다면 이는 1위 사업자로 발돋움할 좋은 기회가 될 것"이라고 진단했다.
이어 경영 시너지 측면에서도 "이번 인수는 단순히 건설사의 인수라기보다 '범현대가'의 인수라고 보는 것이 명확하다"며 "향후 아시아나항공은 범현대가와의 시너지 효과를 기대할 수 있을 것"이라고 전망했다.
구체적으로 그는 "현대오일뱅크는 항공유, 현대백화점 그룹은 면세점 및 기내식, 현대해상은 보험, 현대카드는 마일리지 등에서 시너지를 낼 수 있다"며 "장기적으로는 모빌리티 부문에서 현대차와의 협업도 기대된다"고 분석했다. 아울러 "직접적인 연관이 있는 범현대가의 경우 전략적 투자자(SI)로 추가 지분 투자도 기대해볼 수 있다"며 "이외에도 HDC현대산업개발은 계열사 지원 및 외부자금 조달 등 다양한 인수자금 조달 방식을 활용할 것"이라고 예상했다.
그러면서 "HDC현대산업개발의 재무 건전성은 아시아나항공 인수 후에도 안정적으로 유지될 전망"이라고 밝혔다.
앞서 HDC현대산업개발이 아시아나항공의 인수 우선협상대상자로 선정되자 과도한 재무적 부담 및 경영 정상화 지연에 따른 지속적인 자금 투입 가능성 등 '승자의 저주'를 우려하는 시각이 제기됐다. 신용평가기관인 나이스신용평가는 HDC현대산업개발의 재무 안정성 저하가 불가피하다면서 이 회사를 장단기 신용등급 하향 검토 대상에 올렸고, 한국신용평가 역시 HDC현대산업개발과 지주사인 HDC에 대해 신용등급 하향 조정을 검토하겠다고 밝혔다.
/연합뉴스