한은 "저물가, 경기부진 탓"…힘받는 추가 금리인하론

윤면식 한국은행 부총재가 기자들의 질문에 답하고 있다.

한국은행이 물가하락 원인으로 경기 부진을 꼽는 등 저성장·저물가 상황에 대한 우려를 나타냈다. 경기를 진작하고 물가 상승 압력을 높이기 위해 한은이 조만간 기준금리를 추가 인하할 것이라는 전망에도 힘이 실린다.

한은은 12일 발간한 통화신용정책보고서에서 "올해 경기요인이 근원물가(식료품 및 에너지 제외 물가상승률)를 낮추는 요인으로 작용하고 있다"고 설명했다. 한은은 매년 2회 이상 통화신용정책의 수행 상황과 거시 금융안정상황에 대한 '통화신용정책보고서'를 작성해 국회에 제출한다.

한은은 이번 보고서에서 성장률이 낮아지고 경기가 부진해지자 가계가 소비를 줄이고 기업은 투자하지 않으면서 그만큼 시중 물가가 낮아졌다고 평가했다. 올 11월 근원물가는 전년 동월 대비 0.5% 올라 1999년 12월(0.1%) 후 가장 낮은 상승률을 기록했다.

지난 8월 소비자물가가 사상 처음 마이너스를 기록한 이후 이주열 한은 총재는 지난 9,10월 금융통화위원회 직후 간담회에서 "물가 수요(소비·투자) 압력이 약화됐다"고 했다. 하지만 “낮은 물가는 공급 측 요인 등에 따른 일시적 현상”이라는 점을 강조했다.

이번 보고서에는 나빠진 실물경기가 물가를 끌어내렸다는 점에 무게를 싣은 데다 실증 분석을 근거로 제시했다. 내년 물가 흐름도 약세를 이어갈 것이라는 전망도 내놨다. 한은은 "내년 근원물가 상승률은 올해에 이어 낮은 오름세를 보일 것"이라며 "2021년 경기가 개선되면서 점차 높아질 것으로 예상된다"고 했다.

한은이 실물 경제를 보는 시각도 종전보다 어두워졌다. 지난 8월 발간한 통화신용정책 보고서에서는 국내경제가 '미약한 성장흐름'을 보인다고 분석했지만 이날 보고서에서는 국내경제 '성장세 둔화'로 표현했다.

한은이 저물가·저성장 우려를 내놓은 점을 고려해 추가 금리인하 시점이 앞당겨 질 수 있다는 분석도 나온다. 시장 전문가들은 한은이 내년 상반기에 기준금리를 한 차례 추가 인하할 것이라고 보고 있다. 조동철 한은 금통위원도 지난달 참석한 한 정책심포지엄에서 “뒤늦게 기준금리를 낮춰봐야 물가가 반응하지도 않고 디플레이션(경기 침체 속 물가 하락)으로 치닫게 될 것”이라고 말했다.

윤면식 한국은행 부총재는 이날 미국 중앙은행(Fed)이 기준금리를 동결한 결정에 대해 "대체로 시장예상과 부합한다"고 평가했다. 그는 이어 "제롬 파월 미 Fed 의장이 앞으로 정책금리가 인상되기 전에 지속적이고 의미 있는 인플레이션 상승이 있어야 한다고 말한 것을 놓고 시장이 '비둘기'(통화완화 선호) 성향으로 받아들였다"고 말했다. 미 Fed 결정이 한은의 통화정책에 미칠 영향을 묻자 “연준 통화정책만으로 한은의 통화정책을 결정하는 것은 아니다”고 원론적인 답변을 했다. 그는 또 “미·중 무역분쟁 관련 불확실성은 조금 완화하고 있다"고 말했다.

김익환 기자 lovepen@hankyung.com