국내 주택시장은 과거 일본의 버블경제 붕괴 당시와 상황이 달라 주택 가격이 급락하지는 않을 것이라는 분석이 나왔다. 이지스자산운용은 29일 발표한 국내 주택시장 분석 보고서에서 "국내 금융정책은 (버블경제 붕괴 당시의) 일본과 달리 완만하게 변화하고 있으며 전세 제도가 있어 금융정책 변화로 인한 급격한 가격 하락은 없을 것"이라고 분석했다.
일본의 주택 가격은 버블경제가 무너지기 시작한 1991년부터 하락해 생산가능 인구 비중 감소와 비슷한 추세를 보였지만, 주택 가격 하락 원인은 생산가능 인구 감소가 아니라는 것이 이지스자산운용의 설명이다.
보고서는 "일본은 1986∼1987년 경기 활성화 일환으로 정책금리를 연 5%에서 연 2.5%로 인하하고 주택담보대출비율(LTV)을 최대 120%까지 허용하면서 부동산 시장에 거품을 발생시켰다"며 "이 시기 일본 주가지수는 연 28% 올랐으며 주거용 지가지수도 연 23% 상승했다"고 설명했다. 이어 "일본은 1989년부터 거품을 잡기 위해 기준금리를 연 6%로 대폭 인상하고 신규 대출을 막는 대출총량규제를 도입하면서 주택 가격이 하락했다"며 "거품이 무너진 1991년부터 2008년까지 매년 100만호 이상이 공급되면서 주택 가격이 장기간 회복되지 않았다"고 덧붙였다.
그러면서 "일본 주택가격 변화의 원인은 생산가능 인구 비중의 감소가 아니며, 다른 경제협력개발기구(OECD) 국가들의 자료를 보더라도 주택 가격과 생산가능 인구 비중 사이에 큰 연관성이 없는 것으로 나타났다"고 지적했다.
이지스자산운용은 또 "국내 인구 1천명당 주택 수는 2017년 기준 OECD 국가 가운데 하위권에 속해 대규모 주택 공급에 의한 가격 하락 가능성이 크지 않다"고 분석했다. 아울러 "2018년 기준 주택보급률이 전국 104.2%, 서울 95.9%로 공급이 충분한 것처럼 보이지만, 주택보급률이 100%인 것은 누군가 이사해야만 다른 누군가 이사를 올 수 있어 경직된 시장이라는 의미"라고 덧붙였다.