현대로템, 추락했던 주가 급반등…2400억 CB 흥행 '청신호' 켜졌다

CB 기대수익률 치솟아
주주들 청약 적극 나설 듯

현대로템이 2400억원어치 전환사채(CB) 발행을 위한 본격적인 준비 작업에 들어갔다. 장기간 곤두박질쳤던 주가가 두 달 전부터 크게 반등하면서 대규모 CB 발행이 성공할 것이란 기대를 키우고 있다.

현대로템은 오는 12일부터 15일까지 사흘간 주주를 상대로 2400억원 규모 CB 발행을 위한 청약을 진행할 계획이다. CB는 일정 기간 후 투자자가 발행 회사의 신주로 바꿀 수 있는 채권이다. 다음달 17일 3년 만기로 발행되는 이번 CB의 표면금리는 연 1%, 만기 수익률은 연 3.7%로 결정됐다. 투자자들은 오는 7월 17일부터 주당 9750원에 해당 CB를 현대로템 신주로 바꿀 수 있다.

이 회사가 대규모 CB 발행 계획을 발표했던 지난 3월 말만 해도 무사히 자금 조달에 성공할지 장담하기 어려웠다. 현대로템은 두 달 전만 해도 장기간에 걸친 실적 악화에 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 충격까지 겹치면서 고전했다. 2017년부터 지난해까지 3년 연속 영업적자를 쌓으며 재무구조가 악화된 여파로 지난해 초까지 ‘A’였던 이 회사 신용등급은 1년 만에 두 단계 아래인 ‘BBB+’로 떨어졌다. 현대로템 주가는 지난 3월 19일 역대 최저가인 8850원까지 추락했다.

하지만 그 이후 주가가 크게 뛰면서 단숨에 분위기가 바뀌었다. 현대로템은 지난 두 달여간 80.7% 상승하며 1일 1만6000원까지 올랐다. CB 전환가격보다 64.1%나 높은 수준이다. 1분기 흑자전환(영업이익 117억원)에 성공하는 등 실적 개선 조짐이 나타난 것이 주가 반등을 이끌었다.

당초 예상보다 CB의 기대수익률이 치솟자 주주들이 청약에 적극적으로 참여할 것이란 전망이 나온다. 이번 CB는 발행한 지 한 달만 지나면 주식으로 바꿀 수 있는 것도 투자 매력을 더욱 키우고 있다는 평가다.

현대로템 주가가 7월 17일까지 크게 떨어지지만 않는다면 투자자들은 CB를 주식으로 전환해 쏠쏠한 시세 차익을 거둘 수 있다.

현대로템으로서도 오버행(잠재적 매도 물량) 불안감을 줄인 채 증자나 다름없는 자금 조달에 성공할 가능성이 높다. 투자자들이 한 달 뒤부터 CB를 주식으로 줄줄이 바꾸면 이자 지급 없이 대규모 자본을 손에 쥐기 때문이다. CB는 발행 물량이 전부 주식으로 바뀔지 장담할 수 없기 때문에 유상증자보다 오버행 우려가 적은 편이다.

김진성 기자 jskim1028@hankyung.com