美 국채보다 하버드大 채권이 낫다?

현금흐름 좋아 안전자산 역할
국채와 스프레드 커져 투자매력

미국에서 국채를 대신할 안전자산으로 하버드대, 프린스턴대 등 상위 대학이 발행한 채권이 뜨고 있다. 올 들어 신용등급이 높은 상위 대학이 채권을 적극적으로 발행해 투자에 우호적인 환경이 조성됐다는 평가다.

27일 블룸버그에 따르면 올 상반기 미 대학의 채권 발행 규모는 100억5000만달러를 기록했다. 최근 5년간 연평균 발행 규모가 30억달러대였던 것을 감안하면 올 들어 발행액이 급증했다. 코로나19 타격이 극심해진 지난 5월을 기점으로 채권 발행 규모가 늘었다. 1월부터 4월까지 월평균 7억9000만달러에 머물렀다가 5월 31억7000만달러, 6월 31억1000만달러로 이전 대비 네 배가량 늘었다.

NH투자증권은 이날 발간한 보고서에서 “미 상위 대학은 신용등급이 높아 이들의 채권은 국채를 대신할 안전자산 역할을 할 수 있다”고 분석했다. 프린스턴대, 하버드대, 컬럼비아대 등 아이비리그 대학은 신용등급이 ‘AAA’ 또는 ‘AA+’ 등급이다. 등록금과 기부금으로 현금이 꾸준히 유입돼 유동성 위험도 낮다. 최성종 NH투자증권 연구원은 “상위 대학은 보유 자산이 절대적으로 많아 향후 경제 및 시장 변동성이 확대돼도 안정적”이라며 “이들 대학은 경제적·정치적 중요도가 높아 유동성 위기가 발생해도 정부 지원을 기대할 수 있다”고 했다.

상위 대학은 채권 발행에도 적극적이다. 상반기 대학 채권 발행액의 95%가 AA- 등급 이상 대학에서 발행됐다. 김성수 NH투자증권 연구원은 “미국 대학은 운영 예산의 30~40%를 자산 운용 기금으로 충당하는데 최근 수익률이 급격히 나빠졌다”며 “그럼에도 대부분 대학이 지출 수준을 유지하고 싶어 해 채권 발행량은 지속적으로 증가할 것”이라고 전망했다.

한경제 기자 hankyung@hankyung.com