LG화학이 배터리 사업 분사 결정에 대한 소액주주들의 반발 속에 '배터리 3사' 중 혼자 주가가 급락했다.반면 증권업계는 대체로 LG화학 배터리 사업이 분사로 증시에서 상대적 저평가 상태를 탈피하고 대규모 투자비 조달 등을 통해 향후 성장의 발판을 마련할 수 있을 것으로 전망한다.
17일 유가증권시장에서 LG화학은 전날보다 6.11% 떨어진 64만5천원에 거래를 마쳤다.
앞서 전날 LG화학은 배터리 사업 분사를 추진한다는 뉴스가 나오면서 5.37% 떨어져 이틀 동안 11.16% 하락했다.이에 비해 삼성SDI(-0.89%), SK이노베이션(-0.32%)은 이날 코스피가 1.22% 내리는 증시 전반의 약세 속에 하락 마감했지만, LG화학처럼 급락하지는 않았다.
통상 같은 방향으로 움직이는 경우가 많은 배터리 3사의 주가가 이처럼 차이를 보인 것은 LG화학 분사안에 반발한 소액주주들이 이탈해 다른 배터리주를 찾았기 때문으로 보인다.
LG화학은 이날 긴급 이사회를 개최하고 전지사업부를 물적 분할, 배터리 사업을 전담하는 신설 법인 'LG에너지솔루션(가칭)'을 오는 12월 1일 출범하기로 결의했다.신설 법인은 LG화학의 100% 자회사로 향후 기업공개(IPO) 등을 통해 배터리 사업에 필요한 대규모 자금을 조달하게 된다.
이에 대해 많은 소액주주는 배터리 사업 전망을 보고 LG화학에 투자했는데 '알짜'인 배터리가 빠져나가면 투자한 의미가 사라진다고 주장하고 있다.
특히 기존 주주가 분사한 배터리 사업체 주식을 나눠 받는 인적 분할 방식과 달리 물적 분할 방식의 경우 기존 주주들은 배터리 사업체 주식을 전혀 받지 못하기 때문에 배터리 사업의 성장에서 소외될 가능성이 크다는 것이다.포털사이트 주주 게시판에서 한 이용자는 "LG화학을 산 이유가 배터리인데 배터리가 상장하면 매수세가 LG화학에 머무르겠느냐 배터리로 가겠느냐"고 반문했다.
다른 이용자는 "(배터리가) 분사해도 100% 자회사로 편입돼 (LG화학의) 연결 실적에는 문제가 없으나, 화학이 본업이 되면 배터리 고성장에 따른 프리미엄은 없어질 것"이라며 "따라서 같은 실적을 달성해도 고성장하는 2차전지가 아니라 화학 업종의 주가수익비율(PER)을 적용받게 될 것"이라고 우려했다.
이에 대해 증권업계 일각에선 배터리 분사가 LG화학 본사 및 배터리 사업의 전체적인 기업가치 성장의 계기가 될 가능성이 크다는 긍정적 평가가 나온다.
박연주 미래에셋대우 연구원은 "주가 조정은 분사한 배터리 사업 가치가 현재보다 높을지에 대한 의문과 배터리 주식을 사고 모회사 주식을 팔 수 있다는 우려 때문"이라고 관측했다.
하지만 "배터리 분사는 중장기적 사업 경쟁력 강화 및 평가가치(밸류에이션) 회복에 단연 긍정적"이라며 "(분사로) 배터리 사업 가치가 더 커질 가능성이 크고 LG화학 주가에도 긍정적일 것"이라고 전망했다.
그는 "현재 LG화학 주가에 내재한 배터리 사업의 가치는 중국 CATL 대비 58% 수준으로 추정된다"며 "기술력, 매출, 이익 성장성은 CATL보다 우위에 있으나 시장 PER을 고려해도 저평가됐다"고 분석했다.
황유식 NH투자증권 연구원도 "글로벌 재무적투자자(FI) 유치나 IPO를 하면 배터리 사업은 현재보다 높은 가치로 평가될 전망"이라며 "여러 사업부와 혼재되면 저평가받는 경우가 일반적이지만 분사 후 CATL 등 글로벌 전지 기업과 직접 비교해 제대로 된 가치가 반영될 수 있다"고 설명했다.
백영찬 KB증권 연구원은 "전지 사업부가 경쟁기업 대비 적정 밸류에이션을 받을 수 있고, 향후 상장 등 유동화를 통한 투자 재원 마련이 가능해 주가에는 긍정적으로 판단된다"고 밝혔다.한상원 대신증권 연구원은 "주가에 대한 영향은 이사회 이후 구체적 일정이 확인돼야 판단할 수 있겠지만 현 시점에서는 악재보다는 호재로 작용할 가능성이 크다"며 "전지 사업의 가치가 재평가받는 계기가 될 수 있기 때문"이라고 분석했다.