매출 7조인데 시총은 7000억인 하림지주

하림지주는 재계서열 27위 하림그룹의 지주사다. 지난해 기준 매출 7조3503억원, 영업이익 3065억원을 올렸다. 하지만 시가총액은 7019억에 불과하다. 실적 규모가 비슷한 롯데지주(시총 3조7500억원), LS(1조9900억원) 등과 비교해도 작은 수준이다.

힌트는 지난 2월 17일 공시에서 찾을 수 있다. 이날 하림지주는 주가가 7000원선까지 떨어지자 자사주 124만2378주를 소각할 것이라고 발표했다. 그날 종가 기준 98억원에 달한다. 하지만 동시에 결산 배당금을 전년도 1주당 100원에서 50원으로 줄였다고 공시했다. 그렇지 않아도 낮았던 배당성향이 2018년 7.84%에서 6.79%까지 감소한 것이다.

일부 소액주주들은 “주주환원을 가장한 지배력 강화”라고 비판했고, 당일 반짝 급등했던 주가는 2월말 6000원대까지 급락했다. 3월에는 코로나19까지 확산하면서 3645원까지 떨어지기도 했다. 2017년 6월 공모가(2만700원)의 6분의 1에 가까운 수준이다.

그런 하림지주 주가가 상승세를 보이고 있다. 24일 주가는 7580원으로 이달들어 17% 가까이 올랐다. 주식시장 활황에도 박스권에 갇혔떤 하림지주가 추세를 전환한 것이다. 배경은 핵심 계열사인 펜오션 주가 상승과 ‘도심첨단물류단지’ 사업에 대한 기대감이다.

하림지주는 2016년 자회사 NS홈쇼핑을 통해 서울 양재동 옛 화물터미널 용지를 4525억원에 매입했다. 하지만 서울시와 용적률 문제로 의견이 엇갈리면서 사업 추진이 늦어졌다. 최근 하림그룹은 70층 규모 개발계획안을 서울시에 제출하며 사업의지를 재확인했다.

하림지주가 상승세를 이어질지는 미지수다. 본업인 육계산업의 불황이 이어지고 있어 투자심리가 살아나기 힘들다는 분석이다. 한국육계협회에 따르면 2015년초 kg당 2000원이 넘었던 육계생계 시세는 현재 1500원대까지 떨어졌다. 과잉공급에 놓인 육계산업은 성장이 어렵다는 전망이 지배적이다. 김홍국 하림그룹 회장이 다른 분야로 사업을 확장하는 이유다.

김 회장은 2015년초 해운사 팬오션을 1조79억원에 인수했다. 팬오션은 지난해 기준 하림지주 영업이익에서 60%(2100억원) 이상을 차지하는 ‘캐시카우’가 됐다. 지난 9월에는 미국 곡물수출터미널을 보유한 EGT사의 지분을 인수했으며, 닭고기와 돼지고기를 넘어 쇠고기의 수직 계열화도 추진하고 있다. 양재동 물류단지를 통해서는 식품사업과의 시너지를 노리고 있다.

하림지주의 저평가 현상이 해소되기 위해서는 신사업의 가능성이 보여야 한다는 분석이다. 증권업계 관계자는 “김 회장은 사업을 확장하는 1세대 기업인과 비슷하다”고 설명했다. 벌어들이는 현금을 주주환원 대신 사업 확장에 투입할 가능성이 높다는 말이다.

이 때문에 배당, 주주환원 등이 아닌 사업확장의 경영방식에 공감하는 투자자들이 주주가 돼야 한다는 지적이다. 양재동 개발 기대감 하나를 보고 투자해서는 안된다는 것이다. 증권업계 관계자는 “개발사업은 기간이 오래걸리고, 사업의 이익이 주주에게 환원되기도 힘들다”며 “물류센터가 식품, 유통 등과 창출할 수 있는 시너지를 보고 투자해야 한다”고 했다.

박의명 기자 uimyung@hankyung.com