[김현석의 월스트리트나우] 테슬라 하락+인플레에 베팅한 '빅숏' 마이클 버리
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하지만 지난주 금요일 나온 5월 미시간대 소비자태도지수 예비치에서는 또 다시 물가 불안감이 노출됐습니다. 전월(88.3)보다 낮은 82.8로 집계된 가운데 소비자들의 향후 12개월 기대 인플레이션은 4.6%로, 전월의 3.4%에서 크게 오른 겁니다. 미시간대측은 "주택과 자동차, 가계 내구재 가격에 대한 언급이 1980년대 마지막 인플레이션 흐름이 끝난 이후 가장 부정적이었다"고 밝혔습니다.
소비자들의 인플레이션 기대뿐 아니라 시장의 기대 인플레이션 측정 지표인 미 국채 10년물 브레이크이븐 인플레이션(BEI: break-even inflation rate)도 이미 Fed의 목표인 2%를 넘는 2.51%에 달하고 있습니다.
하지만 헤지펀드 사토리펀드의 댄 나일스 설립자는 야후파이낸스와의 인터뷰에서 "식량과 에너지, 주택 가격이 빠르게 상승한다면 Fed는 선택의 여지가 없을 것"이라며 "만약 Fed가 올해 완화적 통화정책을 끝내겠다는 신호를 보인다면 시장은 20% 폭락할 수 있다"고 주장했습니다. 그는 Fed가 인플레 압력에 대해 '일시적'이라고 강조하는 데 대해 "그들은 그들이 원하는 것을 말할 수 있지만, 그건 Fed가 2007년에 '서브프라임 위기가 잘 봉합됐다'고 말하던 걸 상기시킨다. 그건 분명히 그렇지 않았다"고 강조했습니다. 나일스는 "지난 13년간 쉬운 돈을 공급해온 Fed가 이제 갑자기 거둬들이기 시작한다면 당신이 어디에 투자해야할 지 다시 생각해야한다. 많은 돈을 벌어들이는 밸류에이션 낮은 주식(가치주)이 투자해야할 곳"이라고 강조했습니다.
기술주와 가치주가 엎치락뒤치락하고 있지만 어쨌든 작년 11월 초 개발 중인 백신의 예방률이 90%가 넘는 것으로 나타난 뒤 가치주들의 약진은 눈부십니다. 다우 지수에 속한 가치주들은 대부분 30~50% 올랐습니다. 반면 성장주, 특히 고평가 기술주들은 30~50%씩 하락세를 면치 못하고 있습니다.골드만삭스의 루 밀러 글로벌마켓 애널리스트는 가치주가 성장주에 앞서는 이런 추세가 최소 3분기까지는 이어질 것으로 보고 있습니다. 경제 재개가 이제 막 시작됐다는 겁니다. 그는 금리가 정상 수준의 절반 정도인 만큼 아직 경기민감주도 오를 여력이 상당하다고 분석했습니다. 또 기술주 중에서 거대 기술주는 괜찮을 것이란 견해를 표명했습니다. 실적이 받쳐주는데다 이를 바탕으로 주가를 지탱할 자사주매입을 늘릴 것이란 얘기입니다. 최근 자사주 매입을 실시하고 있는 아마존은 이날도 주가가 반등했습니다.
이날 기술주 하락세에는 두 가지 요인이 더 추가됐습니다.
테슬라의 경우 이날 영화 '빅숏'(Big Short)의 주인공인 마이클 버리가 막대한 공매도 포지션을 취한 게 드러났습니다. 버리의 사이언캐피털이 이날 신고한 13F 보고서(SEC가 1억 달러 이상의 자산을 운용하는 투자자가 매 분기 말로부터 15일 이내에 보유지분의 변동사항을 보고토록 한 것)에서 지난 1분기 주식 80만주 이상에 상당하는 테슬라 풋 옵션 계약을 매수한 것으로 나타난 겁니다. 액수로는 5억3340만 달러로 그의 전체 포트폴리오의 40%에 달합니다. 풋옵션은 주가가 하락하면 이익을 얻는 만큼 테슬라 주가가 내려갈 것으로 보고 그야말로 ‘빅숏’을 한 것입니다.
버리는 또 인플레이션이 급등할 것이란 데에도 막대한 베팅을 했습니다. 그는 지난 2월 바이마르식 하이퍼 인플레이션이 올 것이라고 밝힌 바 있습니다. (바이마르공화국은 1차 세계대전 이후 독일을 말하며 당시 막대한 전쟁배상금을 갚느라 매우 높은 인플레이션을 겪었음)
그는 20년물 국채 ETF(TLT 20+ Year TSY bond ETF)의 풋옵션을 사들이고, 국채를 공매도해서 돈을 버는 ETF(TBT 20+ Year Treasury Ultrashort ETF) 등에 대해선 콜옵션을 매수했습니다.
버리 외에 특이한 13F 보고서를 보면 소로스펀드는 아케고스캐피탈의 강제매매 사태로 가격이 급락한 바이아컴CBS, 바이두, 텐센트뮤직 등의 주식을 대거 매수한 것으로 드러났습니다. 또 빌황이 성장했던 타이거 글로벌은 로블럭스 주식 4040만주(26억 달러 규모)를 사들인 것으로 나타났습니다.
이날 기술주가 내린 두 번째 요인은 보기 드문 매도 리포트가 나온 탓도 있습니다. 증권사 네드데이비스의 롭 앤더슨 등 주식전략가들은 기술주에 대해 매도 의견을 내놓은 겁니다.
이들은 2월 중순 이후 횡보해온 기술주가 인플레이션 압력 증가에 굴복할 것이라고 지적했습니다. 1970년대 초부터 CPI 수치가 전년대비 3.9% 이상 상승하면 기술주는 S&P 500 지수에 비해 매년 3.6% 포인트 낮은 수익률을 보여왔다는 겁니다.
골드만삭스는 지난주 말 ‘연말 S&P 500 지수의 목표치를 4300으로 유지하는 이유’를 설명하는 보고서를 냈습니다. 4300이라면 지금부터 상승 가능성이 3% 밖에 없습니다.
골드만삭스와 UBS의 시각이 다른 건 기본적으로 기업 이익 전망치가 다르기 때문입니다.
UBS는 S&P 500 기업의 올해 주당순이익을 기존 188달러에서 206달러로 올려잡았습니다. 2022년에도 기존 218달러에서 232달러로 상향했습니다. 이는 막바지에 달한 1분기 어닝시즌에서 S&P 500 기업의 86%가 예상을 넘는 실적을 신고한 데 따른 겁니다.
하지만 골드만삭스는 S&P 500 기업의 올해 EPS 추정치를 기존 181달러에서 193달러로, 2022년에는 197달러에서 202달러로 상향 조정했습니다. UBS보다 훨씬 낮습니다. 이에 따르면 올해 EPS 증가율은 전년대비 35%에 달하지만 내년부터는 2024년까지 매해 5%에 그칩니다.
김현석 기자 realist@hankyung.com