잘나가던 공모펀드도 'ETF 전환', 운용보수 반등…출혈경쟁 끝나나

운용업계 ETF發 '지각변동'

美공모펀드 잇따라 ETF 전환상장
씨티그룹 "10년내 펀드시장 대체"

운용보수 높은 테마형·액티브 인기
JP모간 "아시아 평균 보수 상승세"

상장지수펀드(ETF)가 자산운용업계에 지각변동을 이끌고 있다. 자산운용사들이 속속 ETF 시장에 뛰어드는 가운데 올 들어 액티브 공모펀드를 ETF로 전환하는 사례가 속출하고 있다. 테마형·액티브 ETF로 운용사 간 차별화가 이뤄지면서 각사의 수수료 인하 경쟁이 잦아들 것이라는 전망도 나온다.

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27일 한국거래소에 따르면 2018년 말 41조원이던 국내 상장 ETF 운용 규모(순자산가치 총액)는 올해 6월 말 60조3000억원으로 계속해서 늘어나는 추세다. 기존에는 기초지수를 단순 추종하는 패시브 ETF가 주를 이뤄 공격적인 투자를 원하는 투자자들은 여전히 액티브 공모펀드를 선호했지만 최근 들어 사정이 달라졌다. 기초지수에 운용사별 전략을 가미하는 액티브 ETF가 출시되고 있어서다. 올 상반기 미국 거래소에 상장된 ETF 약 200개 중 액티브 ETF 비중은 60%에 달한다. 거래소에 상장되는 액티브 ETF는 공모펀드에 비해 접근성이 높고 연금계좌 거래 등을 통해 세제 혜택도 받을 수 있다.

사정이 이렇다 보니 미국 소형 자산운용사 기네스앳킨스는 올 3월 자사의 공모펀드(뮤추얼펀드) 2종을 액티브 ETF로 전환 상장시켰다. 기존 공모펀드를 ETF로 전환한 건 처음이었다. 이는 “큰 흐름의 시작일 뿐”이라는 게 블룸버그의 평가다. 미국 씨티그룹은 현재 21조달러 규모인 미국 공모펀드 시장이 향후 10년 내 대부분 ETF로 대체될 수 있다고 내다보고 있다. 미국 자산운용사 DFA(Dimensional Fund Advisior)도 지난달 20년 이상 운용해오던 대형 공모펀드 4종을 ETF로 전환했다.

여기에 ‘테마’도 더해졌다. 김진영 키움증권 연구원은 “올해 상반기 액티브 ETF 시장에서 가장 환영받는 투자 아이디어는 ‘테마’였다”고 말했다. 혁신기업, 미래차, ESG(환경·사회·지배구조) 등 특정 테마에 집중 투자하는 테마형+액티브 ETF에 투자자들의 관심이 쏠렸다.

테마형·액티브 ETF로 운용사 간 상품 차별화가 이뤄지면서 ‘더 낮은 수수료’는 더 이상 유일한 마케팅 포인트가 아니다. 과거에는 유사한 기초지수를 두고 엇비슷한 상품을 내놓다 보니 수수료를 낮춰서라도 투자자들의 이목을 끌어야 했다. 하지만 테마형 ETF가 인기를 끌면서 운용사들은 운용보수를 높일 수 있게 됐다. 올초 KB자산운용이 패시브 ETF 3종의 운용보수를 사실상 무료에 가까운 연 0.001%로 낮출 정도로 패시브 ETF는 수수료 인하 경쟁이 치열한 반면 올 5월 동시 상장한 액티브 ETF 8종목의 운용보수는 연 0.45~0.72%로 상대적으로 높은 편이다.

파이낸셜타임스는 최근 JP모간 자료를 인용해 아시아지역의 평균 ETF 운용보수가 반등세를 보였고 미국에서는 하락세가 멈추기 시작했다고 보도했다. 2012~2020년 미국에 상장한 ETF의 평균 연간 운용보수는 43% 하락해 0.19%까지 낮아졌지만 작년부터 상황이 조금 바뀌고 있다는 것이다. JP모간은 이 같은 현상이 “ETF 시장으로 기록적인 자금이 유입된 결과”라고 평가했다. 비교적 운용보수가 높은 테마형 및 액티브 ETF 등으로 투자가 쏠리면서 평균 운용보수가 올랐다는 것이다.

구은서 기자 koo@hankyung.com