[김현석의 월스트리트나우] 하락은 추세적 vs 계절적 요인에 불과
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소폭 반등도 힘겨웠습니다. 주요 지수는 0.6~07% 수준의 내림세로 장을 시작해 몇 번이나 상승과 하락을 오가며 방향성 없이 표류했습니다. 시장 분위기는 그리 좋지 않았지만, S&P 500 지수와 나스닥이 상승세로 마감한 건 전날 장 마감 뒤 2분기 89% 증가한 주당순이익(EPS)을 발표한 엔비디아가 4% 가까이 올라 시장을 견인한 덕분입니다.
경기 회복을 막는 요인은 델타 변이만이 아닙니다. 공급망 혼란으로 인해 '일시적'으로 급등한 물가도 소비를 제약하는 요인으로 꼽힙니다. 골드만삭스는 올해 말 개인소비지출(PCE) 인플레이션 전망치를 3.75%로 제시했습니다. 델타 변이에 자동차, 가전제품 등의 단기 가격 상승세가 심화하고 있기 때문입니다. 이날 세계 최대 자동차회사인 도요타가 반도체 공급난을 이유로 다음 달 생산량을 계획보다 40%가량 줄이는 감산을 결정했다는 소식도 전해졌습니다.
이런 소식은 시장에 그대로 반영됐습니다. 엔비디아 시스코 등 좋은 실적을 내놓은 대형 기술주들이 이날 장세를 이끈 가운데 부동산, 필수소비재, 헬스케어, 유틸리티 등 경기방어주에 매수세가 몰렸습니다. 반면 소재, 에너지, 금융, 산업 등 경기순환 업종은 크게 떨어졌습니다.
금리도 테이퍼링 논의에도 불구하고 0.3bp 내린 1.243%로 마감했습니다. 경기 회복 지연 요인이 더 많이 반영된 겁니다.
이날 월스트리트저널(WSJ)도 'Fed의 올가을 계획(테이퍼링)에도 델타 변이가 영향을 줄 수 있다'( Delta Variant May Come for the Fed’s Fall Plans Too)라는 기사에서 "미국인들은 점점 더 델타 변이에 대해 걱정하고 조심스러워지고 있다. 팬데믹이 다시 악화할 수 있는 환경에서 Fed는 테이퍼링 시기에 더 많은 유연성을 가질 필요를 느낄 수 있다. 그것은 26~28일 시작되는 잭슨홀 회의에서 찾아볼 수 있을 것"이라고 보도했습니다.
외환 시장에선 달러 강세가 두드러졌습니다. ICE 달러인덱스 기준으로 5개월 내 가장 높은 수준 93.6까지 올라갔습니다. 델타 변이에 테이퍼링 위험까지 겹치자 모두가 안전자산인 달러로 몰려드는 형국입니다.
중국발 나쁜 소식도 뉴욕 증시를 누르는 요인입니다. 전날 텐센트가 "더 많은 규제를 예상해야 한다"라고 경고하면서 텐센트와 알라바바 등 중국 기술주가 또다시 6%씩 떨어졌고, 시진핑 국가주석이 "소수의 번영은 옳지 않다"라고 밝힌 여파로 LVMH 버버리 등 글로벌 럭셔리 주식들도 6%씩 폭락했습니다.
시장이 흔들리는 모습을 보이자 비관론자의 목소리가 커졌습니다. 10% 이상 조정을 줄기차게 주장해온 모건스탠리의 마이크 윌슨 최고투자책임자(CIO)는 당분간 약세장이 불가피하다는 분석을 제시하고 있습니다. 윌슨은 “올해 강력한 소비가 각종 부양책에 의거했다는 점을 고려할 때 내년 기업 이익 증가는 월가 컨센서스만큼 낙관적이지 않다. 또 인프라 법안 통과에 따른 법인세율 인상도 기대된다. 여기에 Fed는 테이퍼링을 시작해 주식 밸류에이션이 부담을 줄 수 있다"라고 지적했습니다. 그는 "내년도 컨센서스보다 낮은 기업 이익과 낮은 주식 밸류에이션이 결합하면 향후 몇 분기 동안 미국 주가지수는 상승 여력이 거의 없다고 믿는다"라고 설명했습니다. 모건스탠리는 최근 올해 말 S&P 500 지수의 목표치를 3900에서 4000으로 높였습니다. 여전히 현재 수준보다 10%가량 낮습니다. 윌슨 CIO는 "투자자들은 좀 더 방어적으로 헬스케어, 필수소비재, 유틸리티 업종에서 고품질 주식을 찾을 것"을 권고했습니다.
하지만 월가 일부에선 이번 조정은 계절적 요인으로 인해 이미 예견됐다고 밝히고 있습니다. 경기 회복이 계속되고 있는 만큼 조정은 일시적일 것이란 뜻입니다.
이날 발표된 경제 지표는 미국 경제의 회복세는 조금 느려졌지만, 여전히 회복 경로를 유지하고 있음을 보여줬습니다.
전주(~14일) 실업급여 청구건수는 직전 주보다 2만9000건 감소한 34만8000건으로 집계됐습니다. 예상치 36만5000건을 밑돌았을 뿐 아니라 팬데믹이 시작되던 지난해 3월14일(25만6000건) 이후 가장 적은 수준입니다. 특히 지난 7월31일로 끝난 주까지 모든 종류의 실업급여 프로그램의 혜택을 받는 사람 수가 직전 주보다 31만1787명 감소한 1174만 명으로 집계되어 1200만 명을 밑돌았습니다. 작년 4월 말 이후 가장 처음입니다.
지난 7월 경기선행지수가 전월보다 0.9% 상승한 116.0을 기록, 델타 변이 확산에도 월가 예상치를 웃돌았습니다. 예상치인 0.7%도 넘어섰습니다. 콘퍼런스보드는 " "델타 변이와 인플레이션 공포가 단기적으로 미국 경제에 역풍을 일으킬 수 있지만, 경기선행지수의 전반적 상승 추세는 올 하반기 강력한 경제성장과 일치한다"고 말했습니다.
놀리지바이털의 애덤 크리스펄리 창업자는 "우리는 많은 변동성이 캘린더(계절성)의 작용으로 생각한다. 펀더멘털은 극적으로 바뀐 게 없다. 수많은 기업이 발표하는 대단한 실적들을 보면 낙담하기는 너무 어렵다"라고 밝혔습니다.당신은 어떤 쪽입니까? 지금의 변동성은 계절성 때문일까요, 아니면 하락장이 본격화되는 것일까요.
뉴욕=김현석 특파원