'부채 360조' 헝다그룹 파산설…'중국판 리먼사태' 가능성은 [강현우의 중국주식 분석]
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23일 예정 이자 "예정대로 지급" 발표에 시장 안정파산설에 휩싸인 중국 2위 부동산개발업체 헝다그룹이 유동성 위기 극복 여부를 판가름할 수 있는 첫 관문인 23일에 일부 이자를 예정대로 지급하겠다고 22일 발표했다. 이날 급락 출발했던 중국 증시는 이 발표에 힘입어 낙폭을 일부 회복했다. 하지만 부동산 경기 침체가 중국 경제 전반에 영향을 줄 것이란 우려는 당분간 지속될 전망이다.
정부의 부동산 옥죄기는 지속
산더미 부채에 실적은 지속 악화
중국 성장률 전망도 하향
헝다그룹은 선전증시에서 거래된 2025년 9월만기 채권에 대한 이자 2억3200만위안(약 425억원)을 23일 지급할 것이라고 발표했다. 그러나 같은 날 지급해야 하는 2022년 3월만기 달러표시채권의 이자 8350만달러(약 993억원)에 대해선 언급하지 않았다. 헝다는 오는 29일에도 2024년 3월만기 채권의 이자 4750만달러를 지급해야 하는 상황이다.권 계약서 상으로는 지급 예정일로부터 30일 이내까지는 공식 채무불이행(디폴트)으로 보지는 않는다. 하지만 헝다는 현재 협력업체나 소액채권자들에게 지급할 현금이 부족해 아파트 등 현물로 상환할 정도로 심각한 유동성 위기를 겪고 있다. 지난 20일에도 중국 은행들로부터 받은 대출의 이자를 갚지 못했다. 결국 디폴트에 빠질 것이란 관측이 커지고 있다.헝다그룹은 지방 소도시에 넓은 땅을 확보한 뒤 저가 소규모 주택을 대량으로 공급하는 전략으로 중국 2위에 오른 부동산개발업체다. 아파트를 짓기 전에 받는 선수금과 은행 대출 등 부채에 과도하게 의존하다가 중국 정부가 부동산 가격을 통제하고 대출을 규제하면서 위기에 처했다.
헝다그룹의 부채는 지난 6월말 기준 1조9665억위안(약 359조원)에 달한다. 현금이 바닥나 하청업체와 소액채권자들에게는 아파트나 상가 같은 현물로 상환하는 상황이다. 헝다그룹이 파산하면 그 여파가 금융권과 하청업체들로 번지면서 2008년 리먼브러더스 사태처럼 글로벌 금융위기로 확산될 수 있다는 우려도 제기된다.다만 중국 정부가 헝다를 비롯한 부동산개발업체들의 부채 문제를 지속적으로 관리해 왔다는 점에서 그 여파는 크지 않을 것이란 관측도 많다. 중국 당국이 헝다에 지속적인 구조조정을 요구하는 한편 채권자들에게도 유예 기간을 주도록 유도해 충격을 최소화할 것이란 전망이다.
헝다의 지난 6월말 기준 부채는 총 1조9665억위안(약 359조원)에 달한다. 은행권 대출이나 회사채 등 이자 부담이 붙어있는 차입은 5718억위안이며, 이 가운데 1년 내에 2400억위안 규모 차입의 만기가 돌아온다. 천문학적인 채무를 안고 있지만 실적은 악화되고 있다. 올 상반기 매출은 2226억위안, 순이익은 104억위안으로 작년 같은 기간보다 각각 17%, 27%씩 줄었다. 중국 당국이 부동산 가격 상승을 억제하기 위해 은행권 대출을 조이면서 중국 주택 시장이 위축됐기 때문이다.
헝다의 디폴트가 공식화되면 채권자들은 법원에 파산·구조조정 절차 돌입을 신청할 수 있다. 법원은 헝다의 자산가치 등을 고려해 법정관리 또는 청산을 결정하게 된다.국제 신용평가사인 스탠더드&푸어스(S&P)는 중국 정부가 부채 의존도가 높은 기업들에게 보내는 경고 차원에서 헝다를 직접 지원하진 않을 것이라고 전망했다. 다만 헝다에 대한 중국 은행들의 대출 규모는 총액의 0.3% 수준이어서 헝다가 파산해도 금융권에 큰 영향이 없을 것으로 내다봤다.
올들어 270여개 개발업체 파산
헝다 사태는 중국 부동산 시장의 침체되는 상황을 보여주는 단면이며, 앞으로도 파산 사례가 속출할 것이란 전망도 나온다. 중국 경제에서 20% 이상을 차지하는 부동산 개발업의 쇠락이 중국 경제에도 영향을 미칠 것이란 지적이다. 당국이 부동산개발업체들에 대한 자금 유입을 통제하면서 지난 5일까지 중국에선 270여개의 업체들이 파산했다.중국 30위 개발업체인 푸리그룹은 이날 중국 1위 비구이위안에 빌딩관리업체 웰스베스트를 100억위안(약 1조8000억원)에 매각한다고 발표했다. 경제매체 차이신은 중국 부동산업계에서 이같은 구조조정이 계속 발생할 것으로 관측했다.글로벌 투자은행(IB)들의 중국 경제를 보는 시각도 비관적으로 바뀌고 있다. 뱅크오브아메리카(BoA)는 중국의 올해 경제성장률 전망치를 기존 8.3%에서 8.0%로, 내년은 6.2%에서 5.3%로 내렸다. 스탠다드차타드와 ING는 중국 정부의 시장 활성화 정책이 나오지 않으면 성장률 전망치를 내릴 것이라고 예고했다. 골드만삭스는 부동산부문 활력이 떨어져 내년 성장률이 기존 전망인 5~6%를 밑돌 수 있다고 경고했다.
UBS는 헝다발 유동성 위기 해결은 소비자(주택 구매자)의 신뢰 회복에 달렸다고 분석했다. 소비자가 아파트를 계속 사야 현금이 돌아 건설사 등 실물경제에 위기가 전이되는 것을 막고, 나아가 중국 전체의 리스크도 줄일 수 있다는 설명이다. 이를 위해 중국 정부가 시장을 안심시키는 조치에 나서야 한다고 당부했다.
베이징=강현우 특파원 hkang@hankyung.com