에디슨모터스는 어떻게 2000억 차이를 극복했을까[딜리뷰]
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[한경 CFO Insight]
아, 그리고 한경 마켓인사이트부 M&A팀이 서울회생법원의 쌍용차 우협 발표 직후 강영권 에디슨모터스 대표를 만나 인터뷰했는데요, 만나보니 강 대표의 전기차 사업에 대한 진정성은 '찐'이라는 느낌을 받았습니다. 부디, 계획대로 착착 진행해서 쌍용차가 잘 굴러갈 수 있길.1. 전기차 사업에 대한 진정성이 '핵심'
지난달 쌍용자동차 본입찰에서 모두를 놀라게 한 건 이엘비앤티 컨소시엄이 써낸 가격이었습니다. 독보적으로 높은 5050억원. 그러나 당시 2851억원을 적어낸 에디슨모터스 컨소시엄은 자신했었습니다. "빚 갚는 데 쓰이는 인수금액보다 인수 후 회생시키는 게 중요하다"는 논리였죠. 에디슨모터스는 입찰서류 보완 과정에서 약 250억원을 늘려 3100억원에 우선협상대상자가 됐고, 그 배경을 알기 위해선 강영권 에디슨모터스 대표가 어떤 사람인지 알아야 합니다.
이같은 그의 전기차 사업에 대한 진정성이 바로 2000억원의 차이를 극복한 저력이 아니었을까요? 실제로 쌍용차의 기존 모델을 전기차로 전환해 내년엔 5만대, 3~5년 안에 30만~50만대를 판매하겠다는 청사진을 그린 것도 주효했을 테고요. 아, 그리고 이엘비앤티가 실제로 5050억원을 지불하기 어려울 정도로 자금난이 있었다는 점, 본입찰 때 냈어야 할 보증금 30억원조차 내지 못했다는 점 등도 원인 중에 하나였을 겁니다.
2. 에디슨모터스 컨소시엄의 FI 자금계획은?그렇다면 핵심은 강 대표의 '꿈'을 실현시켜줄 자금력일 겁니다. 현재 에디슨모터스는 키스톤프라이빗에쿼티(키스톤PE), KCGI를 FI로 확보했습니다. 이들은 쌍용차 인수자금 3100억원뿐 아니라 추후 회생과정에서의 기업 운전자금 등도 공동으로 확보해 운영할 계획입니다.
손 대표는 또 운전자금 규모에 대해선 "연간 3000억~4000억원 가량 들어갈 것"이라며 "다만 PMI(post-merger integration) 전략에 대해 정교하게 그림을 그려 투자자들을 설득해야 자금조달이 가능할 것"이라고 했습니다.KCGI의 강성부 대표도 긍정적으로 내다보고 있었습니다. 강 대표는 "쌍용차의 담보부차입금이 다 없어지면 추가 담보차입금을 조달할 수 있고 SI(전략적투자자)와 FI가 합쳐 쌍용차의 90% 이상 지분을 확보하는 게 목표"라고 했습니다. 그는 이어 "1차로 인수금액 3100억원을 마련하고 2차로 최소 5000억원 이상을 조달하면 최소한 2년 정도는 적자가 나더라도 회사가 굴러갈 수 있다"며 "전기차로 전환하고 새 모델도 더 만드는 등 회생 계획을 잘 세워놨다"고 덧붙였습니다.
대부분이 예상하는 것처럼 쌍용차의 연간 적자 금액이 4000억원 안팎으로 난다고 가정했을 때 이 회사의 회생 여부는 결국 신모델 개발 등 연구개발 투자계획 및 전기차 상용화 시기, 실제 판매량이 좌우하게 될 겁니다. 강 대표의 전기차 사업에 대한 계획은 저희 M&A팀의 인터뷰 기사를 참고하시길.
3. KDB산업은행의 '입장발표' 그 후폭풍은?
문제는 우협 발표에 대한 강 대표의 온라인 기자간담회가 끝난 직후에 발생했습니다. 지난 22일 오후 KDB산업은행이 입장문을 발표한 건데요, 제목은 '에디슨모터스의 쌍용차 M&A 관련 산은 앞 자금지원요청 기사 관련 해명자료'였습니다. 이 자료의 핵심은 "에디슨모터스로부터 어떠한 자금지원 요청도 받은 바 없고 지원여부는 충분한 입증과 검토를 거쳐 결정해야 하며 인수 협의를 시작하기도 전에 언론을 통해 산은 지원의 당위성과 필요성을 일방적으로 주장하는 것은 부적절한 것"이라는 내용입니다.
에디슨모터스가 우협 발표 이후 "산은에 담보대출 등 자금지원 요청을 했다"며 "마힌드라가 쌍용차 인수할 때도 산은이 지원해줬는데 국내 기업이 인수한다는데 지원해주는 게 마땅하다"고 주장한 데 대한 반응이었습니다. 산은이 이같은 해명자료를 곧장 내는 일 자체가 흔치 않은 일인데다 표현의 수위도 '높은 편'이라는 게 중론입니다. 보통 가만히 있거나 자료를 내더라도 '검토중인 바 없다' 정도인데 말이죠. 그만큼 에디슨모터스의 행보가 '괘씸'했다고 판단한 것으로 볼 수 있습니다.
이번 사건을 놓고 M&A업계에서는 "우협 선정에 들뜬 나머지 산은이 대출해줘야 한다고 너무 많이 떠든 것이 화가 됐다"는 평가가 나오고 있습니다. 물론 강 대표의 말처럼 마힌드라 전례를 봤을 때 산은에 대출해줘야 한다고 주장할 만 합니다. 하지만 그건 에디슨모터스의 입장이고요, 일단 인수부터 한 뒤에, 제대로 된 조건과 사업계획을 자세히 밝히면서 주장해야 할 내용이었어야 한다는 비판도 일리가 있어보입니다. 모든 일에는 순서라는 게 있으니까요. 그리고 "떡 줄 사람은 생각도 않는데 김칫국부터 마신다"는 속담은 괜히 존재하는 게 아니겠죠. 또 M&A업계에선 "산은에 찍혀서(?) 좋을 게 없다"는 건 상식이니깐요.물론 개인적으로, 또 취재기자로서도 강 대표가 그의 플랜대로 쌍용차를 무사히(?) 잘 인수해서 제대로 회생시켜 멋진 전기차 회사를 만들어주길 바랍니다. 테슬라를 넘어서는, 그와 견줄 만한 한국 회사가 나온다면야 한국인으로서도 매우 자랑스러운 일이겠죠. 그러나 그 꿈을 실천하는 과정에서 너무 앞서나가다간 일을 그르칠 수도 있으니, 서두르지 말고 차근차근 하나씩 실천해가는 모습을 보여주시길. 그럼 이만 총총.
민지혜 기자 spop@hankyung.com