[김현석의 월스트리트나우] 애플 아마존 딛고 S&P 4600 돌파…Fed '일시적 인플레' 주장 접나
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29일(현지시간) 오후 12시 36분 월가의 유명 투자자인 빌 애크먼은 트위터를 통해 "지난주 뉴욕연방은행에서 인플레이션과 통화정책에 대한 우리 견해에 대해 프레젠테이션을 했다"라며 이같이 밝혔습니다. 그는 또 금리 인상이 주식 포트폴리오에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 금리 상승에 대한 노출을 헤지하는 데 투자했다고 공개했습니다. 그러면서 "음악이 연주되는 동안 우리는 계속 춤을 추고 있지만, 이제 음악을 끄고 자리에 앉을 시간"이라고 덧붙였습니다.
월가 관계자는 "헤지펀드들이 방송에 나와 떠들면 그들이 관련 포지션을 갖고 있다고 보면 된다"라면서 "애크먼은 많은 돈을 기준금리 상승에 걸고 채권을 공매도했을 수 있다"라고 말했습니다.
이유가 어쨌든 월가에선 애크먼처럼(?) 내년 기준금리 상승을 점치는 베팅이 증가하고 있습니다. 시카고상품거래소의 연방기금금리 선물 시장에서는 내년 6월 기준금리 인상 확률을 64.5%로 보고 있습니다. 또 내년 12월까지는 96.3%로 베팅하고 있습니다. 인상 횟수 1회 베팅이 17.5%에 불과하고 2회가 31.8%, 3회가 28.6%입니다. 4회 이상 베팅도 18.4%에 달합니다.
상무부가 발표한 개인소비지출(PCE) 물가는 지난 9월 지난해 같은 기간보다 4.4% 상승해 1991년 이후 30년 만에 가장 빠른 속도로 올랐습니다. 전월 대비로는 0.3% 증가했습니다. 변동성이 더 큰 식품 및 에너지를 제외한 근원 PCE 물가는 전년 대비 3.6%, 전월 대비 0.2% 올랐습니다. 지난 8월에 전월 대비 0.3% 상승했던 것보다는 나아졌지만, 전년 대비 3.6%는 여전히 20년 전인 1991년 5월 이후 최고치입니다.
실제 이날 노동부가 발표한 고용비용 지수는 전년 대비 3.7% 올라 2001년 이후 20년 만에 가장 빠른 속도로 증가했습니다. 특히 2분기부터 3분기까지 1.3% 상승했는데 이는 1984년 이후 가장 높습니다. 이 지수는 임금과 복리후생을 모두 포함하는 근로자 보상의 척도입니다.
기존 통화정책 성명엔 "인플레이션은 높아졌지만 많은 부분은 '일시적' 요인들을 반영한 것이다"(Inflation is elevated, largely reflecting 'transitory' factors)라는 문구가 들어있습니다. 그랜드손튼의 다이언 스웽크 이노코미스트는 "일시적(transitory)이라는 단어가 성명에서 빠질 것"이라며 "좀 더 매파적인 Fed를 대비해라. 빠른 테이퍼링과 기준금리 인상이 가능하다"라고 밝혔습니다. 월가 관계자는 "'인플레이션이 일시적'이라는 문구가 바뀌면 정말 매파적으로 인식돼서 시장이 흔들릴 수 있다. 그럴 가능성은 좀 낮을 것이고 아마 제롬 파월 의장이 기자회견에서 '공급망 문제, 에너지 가격으로 인한 인플레이션이 예상보다 높게, 또 길게 이어질 위험이 높아졌다'라고 언급하고 넘어가는 정도로 끝내지 않을까 싶다"라고 말했습니다. 파월 의장은 지난 8월 잭슨홀 연설에서 10여 분 이상을 "인플레이션이 일시적"이라고 설명하는 데 할애했었습니다. 이번에도 질문이 쏟아지면서 많은 시간을 인플레이션에 대해 쏟아야 할 것입니다. 월가 관계자는 "어쨌든 결론적으로는 시장은 파월 의장의 인플레이션 발언이 매파적이라고 느낄 가능성이 크고 채권 수익률 곡선은 더 평탄화될 것 같다"라고 예상했습니다.
Fed가 매파적으로 나올 것이란 예상은 계속 늘어나고 있습니다. ING는 전날 미국의 경기 회복이 이어져 실업률이 팬데믹 이전 수준인 3% 후반까지 떨어지면 Fed가 내년 초 테이퍼링 속도를 더 높여 내년 6월 이전에 채권매입을 끝낼 수 있다고 전망했습니다. ING는 특히 "꽤 오랫동안 2022년 하반기 두 차례, 즉 9월에 한 번, 12월에 한 번 금리 인상을 예측해 왔다. 하지만 인플레이션 압력이 명백히 높아지고 있는 것을 고려할 때 Fed가 더 공격적 태도를 보일 위험이 커지고 있다. 내년 7월부터 시작해 9월, 12월 등 세 차례 금리 인상을 하는 쪽으로 점점 더 기울고 있다"라고 밝혔습니다.
아직 ING와 같은 매파적 관측은 컨센서스는 아닙니다. 월가 컨센서스는 테이퍼링 내년 6월 종료, 내년 12월까지 기준금리 1회 인상입니다. 월가 관계자는 "골드만삭스처럼 생각하는 이들도 그동안은 내년 2~3월부터 물가가 2%대로 내려갈 것이라고 말해왔는데 요즘은 3%대로 낮아질 것으로 얘기하고 있다"라고 분위기를 전했습니다.
전날 장 마감 뒤 애플과 아마존은 실망스러운 3분기 실적을 발표했습니다. 애플은 공급망 혼란 탓에, 아마존은 구인난과 임금 상승 등으로 인해 월가 예상에 못 미치는 실적을 공개했죠. 스타벅스도 전체 매출은 늘었지만, 중국 시장 매출이 7% 감소했었습니다. 그래서 이날 7% 급락했습니다.
이들이 모두 하락하면서 3대 지수는 0.3~0.7% 내림세로 출발했습니다. 하지만 오후로 접어들자 S&P500 지수는 상승 전환했고 처음으로 4600을 넘었습니다. 결국 0.19% 오른 4605.38로 장을 마쳤습니다. 다우는 0.25%, 나스닥은 0.33% 상승했습니다.
이에 따라 S&P500 지수는 10월 한 달 동안에만 6.9% 폭등해 작년 11월 이후 최대 월간 상승률을 기록했습니다. 나스닥은 7.3%, 다우는 5.8% 올랐습니다.
강세장 논리는 △기업 이익은 계속 증가하고 있고 자사주 매입 등 자본환원이 늘어나고 있다 △가장 큰 거시적 위험인 증세가 사라졌다 △인플레이션과 공급망 혼란은 이제 개선되기 시작할 것이다 등입니다.
반면 약세장 논리는 △경제 성장, 기업 이익, 통화 및 재정 부양책 등 모든 게 정점을 지나고 있다 △테슬라 비트코인 등 주가 움직임을 보면 대단하면서도 황당하다 △로빈후드의 실적을 보면 시장을 이끌어온 개인들이 주식에 관심을 잃기 시작한 것 같다 등입니다.여러분은 어떤 의견에 동조하십니까.
뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com