“한국조선해양, 대형·중형 조선사를 모두 보유한 지주사”-케이프

케이프투자증권은 19일 한국조선해양에 대해 글로벌 1위 대형 조선사와 중형 조선사를 모두 보유한 중간지주사라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 12만8000원을 새롭게 제시했다.

김용민 케이프투자증권 연구원은 “(한국조선해양은) 지난 9월 상장한 현대중공업의 뒤를 이어 내년 현대삼호중공업을 상장시킬 예정”이라며 “완전한 중간지주사의 형태”라고 말했다.

이어 “글로벌 수주 잔고 점유율은 16.4%, 액화천연가스(LNG) 운반선의 경우 44%”라며 “규모의 경제를 실현했고, 업사이클 구간에서 가격 교섭력이 확대될 수 있다”고 설명했다.

케이프투자증권은 현대중공업그룹의 수소 사업 추진에도 주목했다. 기술개발과 기업 인수·합병(M&A)를 한국조선해양이 전담할 수 있어서다. 이 같은 신사업을 별도의 자본확충 없이 성공적으로 확장하면 가치 재평가의 기회가 있다고 케이프투자증권은 분석했다.

이에 조만간 유럽 경쟁당국의 심사 결과가 나올 대우조선해양 인수·합병이 승인되면 단기적으로 투자심리가 악화될 수 있다고 김 연구원은 내다봤다. 재무구조 개선을 위한 자본 확충이 필요하기 때문이다.

다만 김 연구원은 “현재 주가는 연결회사들의 가치를 제대로 반영하지 못한 상태”라며 “다소 높은 할인율을 적용하더라도 한국조선해양의 공정가치에 미달한다”고 말했다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com