“대웅제약, 펙수프라잔 및 톡신 수출로 수익성 개선될 것”

신한금융투자 분석

신한금융투자는 24일 대웅제약에 대해 자체 개발 신약의 성과 및 보툴리눔 톡신 제제의 수출 호조세로 올해 수익성이 개선될 것이라고 전망했다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 19만원을 제시했다.

2022년 별도 재무제표 기준 매출은 1조1415억원, 영업이익은 1152억원으로 각각 전년 대비 9.1%와 22.8% 늘 것으로 추정했다.

자료 제공=신한금융투자

실적 성장의 주요 요인으로는 우선 고마진 제품 ‘펙수프라잔’을 꼽았다. 칼륨경쟁적위산분비억제(P-CAB) 계열 위식도역류질환 신약이다. 작년 12월30일 미란성 위식도역류질환을 적응증으로 식품의약품안전처의 품목허가를 획득했다. 올 6월 국내 출시가 가능할 것이란 예상이다.

이동건 연구원은 “올 하반기 펙수프라잔 매출은 약 100억원으로 추정한다”며 “HK이노엔의 ‘케이캡’이 열어놓은 국내 P-CAB 시장을 대웅제약이 탄탄한 영업마케팅 역량을 바탕으로 빠르게 침투할 것”이라고 전망했다.

글로벌 진출의 잠재력도 충분하다는 평가다. 대웅제약은 이미 글로벌 진출을 위한 다수의 협력사(파트너사)를 확보했다. 특히 미국과 캐나다 지역 권리를 미국 뉴로가스트릭스에 기술이전하면서 미국 진출 계획을 현실화했다.

이 연구원은 “현재 계약을 맺은 대부분의 국가에서 2024~2025년 출시가 예상된다”며 “미국에서는 다케다제약이 패텀 파마슈티컬스에 기술이전한 ‘다케캡’이 P-CAB 제제 신약 중 가장 빠르게 연말 출시될 것으로 보이는데, 국내와 마찬가지로 경쟁사가 열어놓은 시장을 대웅제약이 빠르게 침투할 것”이라고 했다.

보툴리눔 톡신 ‘나보타’ 수출 호조도 기대했다. 파트너사인 에볼루스의 공격적인 마케팅과 코로나19 리오프닝(경제활동 재개) 완전화를 바탕으로 북미 관련 실적이 지속 성장할 것이란 예상이다. 또 올해 유럽 출시가 예상돼, 중국 허가까지 획득하면 3대 톡신 시장인 미국 유럽 중국에 모두 진출하는 국내 첫 보툴리눔 톡신 제제가 될 것으로 봤다.

이 밖에 다수의 신약 후보물질(파이프라인)을 개발 중인 것도 긍정적이란 평가다. 신제품이 꾸준히 출시됨에 따라 이익 구조가 계단식으로 개선, 회사의 기초체력(펀더멘털)이 더 탄탄해질 것이란 전망이다.

이 연구원은 “고마진 제품 출시 시기 및 나보타의 매출 성장 속도에 따라 다르겠지만, 중장기적으로 우상향하는 그림은 명확하다”며 “제약·바이오 기업 주가의 분위기가 안 좋은 상황에서 펀더멘털 개선 시점에 있는 대웅제약을 주목할 만하다”고 말했다.

이도희 기자