LG유플러스, 영업익 예상치보단 낮지만 배당성향 주목할 때-SK
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투자의견 매수와 목표주가 1만8000원 '유지'
최관순 SK증권 연구원은 "LG유플러스의 지난해 4분기 실적은 영업수익 3조6114억원, 영업이익 1582억원을 기록했다"며 "5G 누적가입자 비중이 핸셋 가입자 대비 40.5% 기록하며 모바일 서비스 수익이 전년 동기 대비 1.9% 증가했고, 가입자가 지속적으로 증가한 IPTV와 초고속인터넷도 10% 내외로 매출이 증가했다"고 설명했다.이어 "특히 스마트팩토리, 스마트 모빌리티 등이 고성장한 기업인프라 매출이 10.2% 증가하며 LG유플러스 양호한 영업수익에 기여했다"면서도 "인센티브 지급 등 일회성 인건비 증가로 영업이익은 컨센서스 대비 22% 하회했다. 이를 제외하면 대체로 예상치에 부합한 수치"라고 덧붙였다.
최 연구원은 "지난해 LG유플러스의 서비스수익 중 기업인프라 매출은 전년 대비 10.2% 증가했는데, 무선 서비스 매출이 4.1% 증가한 것을 고려하면 의미있는 성장"이라며 "B2B 매출 증가는 규제로부터 자유롭지 못한 B2C 매출비중 축소로 이어져 LG유플러스 멀티플 상향 요인"이라고 판단했다.
그는 "또 배당성향이 별도 당기순이익의 30% 이상에서 40% 이상으로 상향 조정되며 주주 친화적인 정책은 LG유플러스 주가 하방을 유지하는 중요한 요인이 될 전망"이라며 "올해주가수익비율(PER) 7.4배로 펀더멘탈 개선과 밸류에이션 매력도 높다"고 강조했다．
류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com