긴축 속도 높이는 美 연준…4월 증시 반등장 올까? [허란의 경제한끼]
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정광우 86번가 대표 인터뷰경제한끼는 내 자산을 지키는 든든한 한 끼 같은 인터뷰 콘텐츠입니다. 유튜브 채널 한경 글로벌마켓 '허란의 여의도나우'에서 먼저 만날 수 있습니다.
3월 FOMC 긴축으론
인플레 잡기에 부족
우크라이나 사태 4월 CPI에 반영
긴축강도 세질 가능성
연말 국제유가 급락 시나리오
연준이 다시 돈 풀 수도
4월 주식시장 반등장에 대한 기대감이 솔솔 나오고 있다. 지난 17일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 25bp(1bp=0.01%포인트) 인상이 결정되면서 시장 불확실성이 어느 정도 해소됐기 때문이다. 하지만 연방준비제도(연준·Fed)의 통화긴축 정책 속도가 인플레이션 우려를 잠재우기에 충분한가에 대한 의구심은 여전하다. 앞으로 관전 포인트는 무엇일까.
물가 잡으려면 연 4% 인상?
한국밸류운용 1등 펀드매니저 출신 정광우 86번가 대표는 최근 유튜브채널 한경 글로벌마켓 ‘허란의 여의도나우’에 출연해 “3월 FOMC는 매파적으로 평가한다”면서도 “긴축 강도가 더 세져야 지금의 인플레이션 심리가 잡힐 것”이라고 말했다.
정 대표는 “지금 미국 소비자물가지수(CPI)가 7~8% 수준인데 1년간 예상 금리 인상폭은 175bp에서 많아야 200bp”라며 “역대 금리 인상기와 비교했을 때 물가를 잡기에 금리인상 수준이 충분하지 않다”고 설명했다.
우크라이나 사태, 1분기 실적에 악영향
남은 걱정거리는 ‘역(逆) 실적장세’다. 지난해 4분기 유동성이 축소되는 ‘역금융장세’에 진입했고 올해 1분기부터는 기업의 실적이 꺾이는 역실적장세가 본격화될 수 있다는 게 정 대표의 진단이다. 4월 반등장 기대감에 대해서도 “우크라이나 사태가 1분기 기업실적에 얼마나 악영향을 미쳤는지가 우려할 점”이라며 “당장 고유가가 반영된 4월 CPI부터 더 높은 수치가 나오면 연준의 긴축 강도를 높일 수 있다”고 선을 그었다.
실제 제롬 파월 미 연준 의장은 지난 22일 인플레이션을 억제하고자 남은 FOMC 회의에서 금리를 0.5%포인트 인상할 가능성을 시사했다.
국제유가 급락한다면?
반대로 국제유가가 급락하면 인플레이션이 잡히면서 증시에 긍정적인 시나리오가 펼쳐질 수 있다.
정 대표는 “11월초 미국 중간선거에서 공화당이 압승한다면 셰일오일 규제를 완화할 것으로 예상한다”며 “과거 미국이 셰일오일을 본격적으로 생산하기 시작했을 때 배럴당 120달러를 웃돌던 유가가 40달러로 급락했다”고 설명했다. 미국의 셰일오일 정책 변화로 연말 국제 유가는 지금과 정반대 상황을 보일 수 있다는 얘기다.
그는 “연말 100달러 넘는 유가가 30~40달러로 떨어지면 내년 소비자물가 상승률은 전년 대비 마이너스로 급전환된다”며 “그럼 연준이 다시 돈을 못 풀 이유가 없는 상황이 펼쳐질 수 있다”고 조심스럽게 내다봤다. 그러면서 “2018년 연준이 금리 인상과 긴축을 단행하자 미국 증시는 20% 가량 빠졌고 이듬해인 2019년초 연준이 더 이상의 긴축은 없다고 선언한 뒤 그 해 9월부터 연준의 대차대조표가 다시 증가하며 사실상 돈을 풀기 시작했다”며 “짧은 기간 사이에 정책기조를 완전히 바꿀 수 있는 게 연준”이라고 덧붙였다.
허란 기자 why@hankyung.com