“기후변화 결의안에 반대표”…ESG 속도 조절 나선 블랙록
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세계 최대 자산운용사인 블랙록이 투자 포트폴리오에 담은 업체들의 주주총회에서 ESG(환경·사회·지배구조) 안건에 반대표를 내기로 하면서 논란이 일고 있다. “ESG 경영에 소홀한 업체엔 주주총회에 반대표를 행사하거나 주주개입 활동을 벌이겠다”고 했던 블랙록의 투자 기조가 바뀐 것일까[한경ESG] ESG NOW
블랙록 “ESG 경영은 장기적 수익 확보 목적”
블랙록이 이전과 다른 입장을 낸 맥락을 이해하려면 이 회사가 ESG 경영을 유도하는 방식을 살펴볼 필요가 있다. 이 방식을 파악하는 가장 좋은 척도는 블랙록이 매년 1월에 내놓는 연례 서한이다. ‘ESG 경영의 아버지’라 불리는 래리 핑크 블랙록 최고경영자(CEO)가 투자 기업에 보내는 이 편지엔 10조100억 달러(지난해 4분기 기준)의 자금을 굴리는 이 자산운용사의 투자 신념이 담겨 있다. 이 서한이 연례 주주총회에 앞서 대주주인 블랙록이 경영진에 던지는 가이드라인 역할을 하는 셈이다.특히 2020년 연례 서한은 파급력이 컸다. 핑크 CEO가 기후변화 문제의 심각성을 지적하며 기업에 ESG 경영을 주문했기 때문이다. 당시 그는 “기후변화가 회사의 장기 전망을 결정짓는 요소가 됐다”며 “(기후변화 문제를 해결하기 위해) 금융의 펀더멘털(기초체력)을 재편해야 하는 상황이다”라고 했다. 사업의 지속 가능성을 고려해 기후변화에 대한 대응을 통합한 투자 포트폴리오야말로 투자자에게 더 나은 위험 조정 수익을 제공할 수 있다는 얘기였다.
블랙록의 ESG 행보는 핑크 CEO의 편지 한 통으로 끝나지 않았다. 이 회사는 2020년 ‘기후 행동100+’라는 이름의 투자자 네트워크에 가입했다. 이 네트워크는 지구 연평균 온도를 산업화 이전(1850~1900년)보다 1.5℃ 높은 수준으로 제한하자는 2015년 파리기후변화협약 목표를 달성하기 위해 대형 기관투자자들이 출범시킨 단체다. 지난해 3월엔 뱅가드 등과 함께 ‘넷제로(탄소배출 제로) 자산운용 이니셔티브’를 출범시켰다.
“ESG 명분으로 마이크로매니징은 반대”
지난 5월 블랙록이 기후변화 관련 안건 대부분에 반대표를 행사하겠다고 밝힌 배경에도 주주자본주의가 깔려 있다. 블랙록은 “회사를 지나치게 꼼꼼히 관리하려(micromanage) 하거나 주주가치를 증진시키지 않는 제안”을 반대표 행사 대상으로 명시했다. 어디까지나 ESG 경영은 주주의 이익을 늘리기 위한 차원에서 접근해야지, ESG 그 자체가 목적이 돼서는 안 된다고 선을 그은 것이다.대외 환경 변화도 블랙록의 태도 변화에 영향을 미쳤다. 러시아의 우크라이나 침공으로 에너지 공급난이 가중되면서 기업의 비용 부담이 커진 상황을 고려해야 한다는 것이다. 블랙록은 “우크라이나 전쟁이 ‘넷제로’로의 전환에 심각한 영향을 미쳤다”며 “화석연료 생산업체는 러시아산 에너지를 대처하기 위해서라도 (화석연료) 생산량을 늘릴 필요가 있다”고 지적했다.
그렇다고 블랙록이 ESG 투자 노선을 갈아탄 것은 아니다. 블랙록은 스튜어드십 보고서에서 “기업에 온실가스 감축에 대한 단·중·장기별 과학적 목표치를 지속적으로 요구할 것”이라며 “각 기업은 이러한 목표 설정이 장기적 차원에서 주주들의 경제적 이익에 어떻게 부합하는지에 대해 증명해야 한다”고 했다. 블랙록은 지난 5월에 열린 세계경제포럼(WEF) 연차총회에서 “향후 투자의 50% 이상을 지속 가능성을 보고 투자한다”는 방침을 거듭 밝혔다. 숨 고르기는 하겠지만, ESG 경영을 강조하는 투자 방침은 바뀌지 않았다는 얘기다.
이주현 한국경제 기자 deep@hankyung.com