윤제성 뉴욕생명자산운용 CIO "美금리 年4.5%까지 오를 것…주식, 지금 매수할 때는 아냐"

비관론 vs 낙관론…시장 놓고 엇갈린 투자 大家

3분기 후 반등 확인 뒤 투자를
헬스케어·에너지株는 유망

이제부터 채권 봐야 할 때

인플레이션과 중앙은행 긴축으로 세계 주가가 하락 중인 가운데, 지난 6일 미국 롯데뉴욕팰리스호텔에서 열린 ‘한경 글로벌마켓 콘퍼런스 NYC 2022’에서는 “지금부터 주식을 매수해야 한다”는 주장과 “아직은 기다릴 때”라는 의견이 맞부딪쳤다. 톰 리 펀드스트랫 설립자는 “미국 중앙은행(Fed)이 인플레이션과 벌이고 있는 전쟁은 끝에 가까워지고 있다”고 말했다. 그는 “1982년 인플레이션과 전쟁을 벌이던 Fed가 완화적으로 돌아서기 10주 전 뉴욕증시는 이미 바닥을 찍었다”고 강조했다.

반면 윤제성 뉴욕생명자산운용 최고투자책임자(CIO)는 “Fed는 9월 말 기준 3.5%인 실업률이 5%가 될 때까지 금리를 올리거나 유지할 것”이라며 “주식시장의 상승 전환은 아직 시기상조”라고 했다. 그는 “3분기 어닝시즌은 부정적 충격을 줄 수 있다”며 “그 이후 주식에 투자해도 늦지 않다”고 주장했다.

윤제성 뉴욕생명자산운용 최고투자책임자(CIO·사진)가 미국 증시의 약세가 이어질 것으로 보는 근거로 높은 인플레이션과 미국 중앙은행(Fed)의 공격적 긴축 행보를 들었다. 그는 “Fed가 연말까지 기준금리를 1~1.25%포인트 추가 인상하고 내년 초반 0.25%포인트씩 한두 번 더 올릴 것으로 본다”고 말했다. 이어 “최종 금리(Fed 긴축 사이클에서의 기준금리 정점)가 연 4.5%에서 멈추더라도 실업률이 5%가 될 때까지는 그 수준에서 금리를 유지할 것으로 믿는다”고 덧붙였다.

주식 지금 사는 건 시기상조

이런 고금리 환경에서는 주식에 보수적으로 접근해야 한다는 게 윤 CIO의 분석이다. 그는 “증시에서 신저점이 나올 것으로 본다”며 “주식을 사야 한다고는 보지만 아직은 아니다”고 밝혔다. 3분기 어닝시즌에 대한 우려도 나타냈다. 윤 CIO는 “3분기 실적이 (예상보다) 좋게 나와도 이후 전망이 좋지 않을 것으로 본다”며 “이런 것이 지나가고 시장 반등을 확인한 뒤 투자해도 늦지 않다”고 설명했다.

윤 CIO는 헬스케어와 에너지 업종은 긍정적으로 평가했다. 헬스케어는 주가가 저평가돼 있고 경기 방어적 성격이 있다는 설명이다. 그는 “에너지는 장기적으로 수요와 공급 불균형 때문에 계속 오를 수밖에 없다”며 “경기가 정상화되면 유가는 배럴당 120달러를 돌파할 것”이라고 말했다. 또 미국 정부가 인플레이션 감축법(IRA)을 통해 막대한 돈을 에너지 연구개발에 쓰는 만큼 5~10년 내에 에너지 혁신이 발생할 것으로 봤다. 기술주의 경우 “좋게 보지만 지금 굳이 살 필요는 없다”고 말했다.

채권은 지금부터 투자

채권에 대해선 투자를 시작해도 되는 시점이라고 말했다. 그는 “지금과 같은 경기 사이클의 후반에는 Fed가 금리를 인상해 채권 금리가 올라가고 주식이 하락하는 패턴이 나타난다”며 “이럴 때 실질 금리가 올라가는데 이게 거의 다 올라왔다”고 진단했다.

그는 “지금까지는 현금을 들고 있어야 했지만, 이제부터는 채권을 봐야 한다”며 “개인적으로도 채권을 조금씩 사고 있고 앞으로 더 살 것”이라고 말했다. Fed가 인플레이션과 씨름하고 있어 채권 가격이 더 내려가는 걸 지켜봐야 할 수도 있지만, 지금부터 하이일드 채권 등에 관심을 두고 돈을 조금 넣는 것은 좋다고 본다는 설명이다.

그는 “하이일드 채권 수익률은 현재 연 9%인데 채권 가격이 더 떨어질 수도 있지만 3년 정도 지켜보면 최소 연 7~8%의 수익은 남을 것”이라며 “향후 3년간 변동성을 소화하면서 끝까지 가져갈 수 있는 채권을 사는 게 좋다”고 덧붙였다.

뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com