하락장 피난처라더니…커버드콜 ETF의 '배신'

배당률보다 손실률이 더 커

불안정한 증시의 회피처로 각광받았던 ‘커버드콜 상장지수펀드(ETF)’가 투자자들에게 별다른 수익을 안기지 못하고 있는 것으로 나타났다. 커버드콜은 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 주가 하락 시 손실을 줄이는 투자 전력이다.

24일 한국거래소에 따르면 국내 지수로 구성된 5개의 커버드콜 ETF는 지난 3개월(7월 25일~10월 24일) 기준 모두 배당률보다 손실률이 컸다. 박스권 장세나 완만한 하락장을 예상하고 구성된 상품이지만, 국내 증시가 증권업계가 예상한 하단을 뚫고 내려가자 손실이 커졌다는 분석이다.

3개월간 코스피200지수로 커버드콜을 구성한 ‘TIGER 200커버드콜 5% OTM’은 9.65%, ‘TIGER 200커버드콜 ATM’은 8.7% 하락했다. ‘마이다스 200커버드콜 5% OTM’은 9.25%, ‘마이티200 커버드콜 ATM레버리지’는 18.2% 떨어졌다. 배당률을 살펴보면 TIGER 200커버드콜 5% OTM과 마이티200 커버드콜 ATM레버리지가 3개월 기준 0.5~0.75%(연 배당률 2~3%)였고, 마이다스 200커버드콜 5% OTM이 1~1.25%(연 배당률 4~5%)였다. 예상 배당률이 가장 높은 TIGER 200커버드콜 ATM도 1.5~1.75%(연 배당률 6~7%)로 2% 미만이었다.

배당과 주가 손실분을 함께 고려하면 투자자들이 오히려 큰 손해를 본 셈이다. 더군다나 커버드콜 ETF의 경우 향후 국내 증시가 회복된다고 하더라도 주가 상승이 제한된다. 커버드콜은 ‘주가 상승 상한선’을 두는 대신 배당을 극대화한 상품이기 때문이다.

성상훈 기자 uphoon@hankyung.com