'투자전략 베스트 애널리스트'가 꼽은 내년 국내 증시를 주도할 테마는? [2023년 증시전망①]

증권가 어벤져스가 처음으로 뭉쳤다!

한국경제신문이 새로운 강세장을 준비하는 투자자들을 위해 '베스트 애널리스트와 함께 하는 2023년 주식시장 전망'을 주제로 '한경 마켓PRO 투자스쿨'을 개최합니다. 각 분야별 최고로 선정된 애널리스트들이 강사로 나서 내년 증시 및 각 업종 전망과 톱픽을 제시합니다. 5일부터 15일까지 총 20개의 강연 영상을 한국경제신문 홈페이지 한경닷컴(hankyung.com)에서 만나보실 수 있습니다.

한경 마켓PRO투자스쿨 첫 날(5일) 강연은 각 시장별 투자전략으로 빼곡히 채웠다. 2022년 상반기 투자전략 부문 베스트 애널리스트 이은택 KB증권 수석연구위원이 전하는 '2023년 국내 증시 전망 및 투자전략'을 시작으로 박석중 신한투자증권 연구위원의 '글로벌(선진국) 투자전략', 김경환 하나증권 파트장의 '신흥국(중국) 투자 전략'이 이어졌다.

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이은택 수석연구위원은 내년 주식시장을 좌우할 가장 중요한 지표로 국채 금리를 꼽았다. 현재와 가장 유사한 1970년대 상황과 비춰볼 때 국채 금리가 꺾어야만 주식시장이 저점을 잡고 반등할 것이란 분석이다. 하지만 국채금리가 하락한다고 해서 증시가 곧장 상승 전환하는 그림은 나오지 않을 것이라고 했다. "경기가 본격적으로 나빠지게 되면 기업들의 실적 역시 침체가 시작되고, 통상 이 시기에 증시가 20~30%가량 하락해왔다"는 이유에서다. 그는 "국채 금리가 꺾인 후 1~2개월 간 조정을 받은 후 반등할 것"이라고 예상했다.

주가 반등을 위해 경기 침체가 불가피한 만큼 정부 주도의 B2B 분야를 주목해야 한다는 분석도 내놨다. 민간 기업의 실적이 위축되는 상황에서 정부 주도의 B2B투자 사이클이 찾아올 것으로 예상되는 만큼 이와 관련된 중간재를 주목해야 한다는 설명이다.

내년 글로벌(선진국) 시장 투자 전략을 소개한 박석중 연구위원은 "다시 기회가 찾아오기 위해서는 예견된 악재가 반드시 선행돼야 하는 만큼 기업들의 이익 훼손이 불가피하다"고 봤다. 그러면서 "물가상승률이 2%까지 하락하려면 연준의 긴축의 강도가 지속되거나 혹은 높아질 가능성을 염두에 두고 시장을 바라봐야 한다"고 조언했다.

"과거 경험에 비춰볼 때 조정장이 절반을 이상을 지났다"는게 그의 평가다. 박 연구위원은 "내년 2분기가 저점이 될 것"이라며 "과거 사례를 봤을 때 국면 전환이 전환될 때 비미국 특히, 신흥국 증시가 상대적으로 우위을 보이는 모습이 반복적으로 진행됐다"고 말했다.

신흥국 투자 전략을 제시한 김경환 파트장은 중국 시장을 주목할 필요가 있다고 조언했다. 중국 주식과 채권금리가 이 같은 다중 악재를 선제적으로 반영한 만큼 내년에 ‘순환적인 회복’과 ‘산업 리밸런싱’ 측면에서 재평가가 시작될 것이란 설명이다.

외국인들이 내년 중국시장으로 발길을 돌릴 것이란 관측도 내놨다. "내년 상해종합지수의 연간 밴드는 2750~3580 수준으로 N자형 상승을 보일 것"이라며 "2분기부터 외국인 본격 복귀 예상된다"는 분석이다.

박재원 기자 wonderful@hankyung.com