코스닥, 상위주만 '잘 나가네'…반대매매·공매도 우려 커진다

사진=게티이미지뱅크

코스닥지수가 연일 계속되는 개인투자자 매수세에 힘입어 연중 최고치를 경신했다. 코스닥시장 거래대금이 유가증권시장보다 많은 상황이 이어지면서 일각에선 과열 논란도 불거지고 있다. 에코프로비엠, 엘앤에프 등 대형주 주가가 조정을 받을 경우 지수에 미치는 파급력이 예상보다 클 수 있다는 지적이다.

24일 코스닥지수는 1.47% 오른 824.11에 마감했다. 종가 기준 연중 최고치다. 지난 1월 말 이후 상승률은 11.29%에 달한다. 코스닥 시가총액 상위 종목으로 구성된 코스닥150지수는 이 기간 18.52% 급등했다. 같은 기간 코스피지수 등락률(-0.41%)을 크게 웃돌았다.

에코프로비엠, 엘앤에프 등 2차전지주를 중심으로 개인투자자의 매수세가 몰린 것이 코스닥 강세를 뒷받침하고 있다는 분석이다. 코스닥시장 하루 평균 거래대금(2월 1일~3월 23일)은 10조7762억원으로 집계됐다. 같은 기간 유가증권시장 하루 평균 거래대금(8조2713억원)보다 30.3% 많은 수준이다. 통상 유가증권시장 거래대금이 코스닥시장보다 많은 것을 감안하면 이례적인 현상이다.

이러다 보니 시장 일각에선 ‘코스닥 과열 논란’도 불거지고 있다. 일부 대형주가 급등하면서 지수 상승을 이끌었다는 점이 불안 요인으로 꼽힌다. 코스닥 시가총액 1·2위 종목인 에코프로비엠과 에코프로는 지난 1월 말 이후 133.47%, 271.34% 급등했다. 이 기간 코스닥 대형주지수가 22.62% 상승한 반면 중형주지수와 소형주지수는 각각 4.01%, 2.38% 오르는 데 그쳤다.

한 증권사 리서치센터장은 “단기간 급등했던 2차전지 관련주가 조정 국면에 접어들 경우 코스닥시장도 하락세를 피하지 못할 것”이라고 말했다. 안영진 SK증권 연구원은 “일부 대형주를 제외하면 중소형주로서의 코스닥지수는 이미 부진한 흐름을 보이고 있다”며 “경기, 유동성 등 전반적인 상승 모멘텀이 약해지면 종목 선택이 더 어려워질 수 있다”고 했다.

최근 개인투자자 매수세에 '빚투' 물량이 다수 유입됐다는 점도 우려된다. 코스닥시장 신용거래융자 금액은 지난달 초 7조9667억원에서 지난 23일 9조1244억원으로 늘었다. 지수가 하락할 경우 반대매매에 따른 악순환이 불거질 수 있다. 반면 코스닥시장 공매도 금액은 지난달 초 2조9801억원에서 지난 23일 3조4380억원으로 증가했다.

전문가들은 반도체 등 대형주의 실적 추정치 하향 조정이 멈추는 시점을 주목해야 한다고 조언한다. 조창민 유안타증권 연구원은 “과거 유가증권시장 영업이익이 하향 추세를 보였던 5번의 사례에서 모두 코스닥지수가 상대적으로 강세를 보였다”며 “반면 실적이 저점을 찍고 반등하는 구간에서는 경기민감주가 강세를 보였다”고 말했다.

서형교 기자 seogyo@hankyung.com