"中 리오프닝 효과 나타나려면 시간 더 걸릴 것"

KB금융 "中가계 저축률 급등
소비 대신 저축, 1400조 쌓여"

중국의 경제 재개(리오프닝)에 대한 기대가 커지고 있지만 중국 가계의 초과 저축이 최대 1400조원에 달해 소비 회복까지는 시간이 더 필요하다는 분석이 나왔다.

KB금융지주 경영연구소는 26일 내놓은 ‘중국 가계 초과 저축의 소비 전환 가능성 점검’ 보고서에서 코로나19 팬데믹(전염병 대유행) 기간에 축적된 중국 가계의 초과 저축 규모가 최소 4조위안(약 752조원)에서 최대 7조4000억위안(약 1391조원)에 이르는 것으로 추산했다.

코로나19 팬데믹 이전인 2019년 중국의 가계 저축률은 29.9%에 불과했다. 하지만 이후 저축률은 2020년 34.1%로 오른 뒤 2021년(31.4%)과 2022년(33.5%)에도 예년 평균을 웃돌았다. 초과 저축은 가계의 처분가능소득 중 소비 지출로 쓰여야 할 부분이 쓰이지 않고 저축으로 쌓인 부분을 말한다.

연구소는 초과 저축 발생 원인을 중국 당국의 강력한 방역 조치에 따른 소비·지출 증가세 둔화와 가계의 주택 구매 감소, 금융상품 투자 위축으로 꼽았다. 연구소는 “중국 내 소비가 회복될 것으로 보이는 신호가 일부 나타나고 있어 초과 저축 중 일부가 소비로 전환될 가능성은 커졌다”면서도 “초과 저축이 빠르게 소비로 바뀌는 효과가 가시적으로 나타날 때까지는 시간이 필요할 것”이라고 했다.

부동산 경기 침체가 이어지는 데다 일부 가계는 코로나19 팬데믹 기간에 줄어든 소득이 회복되지 않았고, 고용 여건도 개선되지 않아 당분간 소비하기보다 저축하는 경향이 유지될 수밖에 없다는 게 연구소의 진단이다. 작년 말 내연기관 자동차 구매에 대한 인센티브가 만료된 뒤 올 1월 자동차 신차 판매 대수가 전년 대비 37.9% 급감하기도 했다. 부동산과 관련된 가구 및 인테리어, 가전 소비도 코로나19 팬데믹 이전 수준으로 회복하기 어려울 것으로 관측했다.

연구소는 다만 코로나19 팬데믹 기간에 큰 폭으로 감소한 의류, 신발, 화장품 소비와 교육 및 엔터테인먼트 등 서비스 소비는 반등할 것으로 예상했다. 특히 중국 여행객 증가에 따른 항공유 수요 확대로 국제 원유 가격 변동성이 커지는 등 부작용에도 대비해야 한다고 했다. 국제통화기금(IMF)도 중국의 경제 리오프닝에 따른 에너지 가격 상승 등 고물가 현상이 지속되면 글로벌 경제에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 내다봤다.

김보형 기자 kph21c@hankyung.com