"주가 과열" vs "비싼 이유 있다"…에코프로비엠 '엇갈린 의견'

사진=에코프로비엠

실적을 발표한 에코프로비엠을 두고 증권사들의 시선이 엇갈리고 있다. 전일과 이날 에코프로비엠에 대해 종목 분석 보고서를 낸 증권사들 대부분이 목표주가를 올렸지만, 이들 중 3곳은 투자의견을 종전보다 한 단계 내렸다. 사실상의 '매도' 보고서까지 나왔다.

앞서 전일 에코프로비엠은 연결 기준 올 1분기 영업이익이 1073억원으로 전년 같은 기간 대비 161.4% 증가한 것으로 잠정 집계됐다고 공시했다.

매출액은 2조110억원으로 같은 기간 203.6% 증가했고, 순이익은 804억원으로 164.4% 늘었다.

3일 금융정보 업체 에프앤가이드에 따르면 유진투자증권은 에코프로비엠에 대해 주가 과열 국면이 심화했다며, 사실상의 '매도' 보고서를 냈다. 투자의견을 '중립'(HOLD)으로 내린지 약 한 달 만에 또 한 차례 '매도'(REDUCE)로 하향 조정한 것이다. 목표주가는 기존 20만원을 유지했다.

한 연구원은 "현 회사의 기업가치는 2030년 삼원계 양극재 생산능력이 100만톤에 달하
는 것을 가정한 수준이라고 판단한다"고 밝혔다. 이미 현 주가가 2030년까지의 성장 예상치를 반영한 상태란 얘기다.

그는 "2030년으로 근접할수록 전기차와 배터리 시장 성장율이 10%대로 낮아지기 때문에 적용 평가가치(밸류에이션)이 하향되는 건 합리적"이라며 "결론적으로 2030년까지 에코프로비엠의 성장이 예정대로 진행된다는 가정하에서 우리 증권사는 20만원 이상의 주가는 고평가라고 판단한다"고 말했다.

삼성증권과 유안타증권도 투자의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 이날 하향 조정했다. 하이투자증권도 기존의 '중립' 의견을 유지했다. 이미 주가가 상당부분 고평가돼 있어 추가 상승여력이 제한적이란 평가에서다. 장정훈 삼성증권 연구원은 "최근 주가의 단기 급등은 회사의 펀더멘털 성장성 이상으로 미 인플레이션감축법(IRA) 수혜 효과와 대규모 수주에 대한 기대감이 상당히 반영된 것으로 보인다"며 "펀더멘털보단 가속도가 문제"라고 짚었다.

다만 "비싼 데는 이유가 있다"며 여전히 매수를 권한 증권사들도 여럿이다. DS투자증권과 키움증권은 이날 리포트를 내면서 투자의견 '매수'를 유지했다. 구성중 DS투자증권 연구원은 "판가는 소폭 하락할 수 있지만 CAM7 1라인이 1분기 생산을 시작한 가운데 2~3라인이 2분기 중 양산되면서 물량 증가에 따른 규모의 경제로 외형 성장과 수익성 개선이 동반될 전망이다"고 말했다.

에코프로비엠을 분석한 리포트들에서 증권사들마다 투자의견은 엇갈렸지만, 목표주가는 모두 올리거나 유지했다. 하이투자증권, 키움투자증권은 기존의 목표주가를 유지했고 유안타증권, DS투자증권, 삼성증권, 신한투자증권, 한화투자증권 등은 기존보다 주가 눈높이를 올렸다. 최저 29만원, 최고 34만원이다.

신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com