예상보다 낮은 소비자물가지수(CPI) 상승률에도 불구하고 미국 증시가 미지근한 반응을 보인 가운데, '인플레이션(물가 상승) 둔화' 약발이 다한 만큼 랠리를 위해서는 추가 호재가 필요하다는 시장 평가가 나온다. 10일(현지시간) 로이터통신 등에 따르면 미 노동부는 7월 미국 CPI가 전년 동월 대비 3.2% 상승, 6월(+3.0%)보다 상승 폭이 커졌지만 시장 전망치(+3.3%)를 소폭 하회했다고 밝혔다.
이는 미국 경제가 너무 뜨겁지도, 차갑지도 않은 이른바 '골디락스' 상태로 가고 있다는 긍정론을 뒷받침하는 근거가 될 수 있다.
하지만 이날 뉴욕증시에서 다우존스30산업평균지수(+0.15%), 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수(+0.03%), 나스닥지수(+0.12%) 등 주요 지수가 강보합으로 마감했다. 지난해의 경우 CPI 발표 당일 S&P500지수가 1% 이상의 변동성을 보인 경우가 6차례였지만, 올해는 1차례에 그칠 정도로 CPI에 대한 증시 반응이 무디어진 상태다.
주식 평가가치(밸류에이션)이 높고, 금리가 상승한 미 국채가 매력적인 대체 투자자산으로 떠오른 점도 주가 상승을 제약할 수 있는 요인으로 꼽힌다.
금융정보업체 리피니티브 데이터스트림에 따르면 S&P500지수의 선행 주가수익비율(PER)은 19배로 장기 평균인 15.6배보다 높은 상황이다. 또 안전자산으로 평가되는 10년물 미 국채금리가 4%를 웃돌고 6개월물 국채 금리는 5.5% 수준을 기록하고 있다.
국채 대비 주식의 매력도를 나타내는 주식위험프리미엄(ERP)은 최근 10년 새 최저 수준으로 내려왔다.
게다가 CFRA 리서치에 따르면 역사적으로 8∼9월은 증시 성적이 저조한 경향이 있으며, 1945년 이래 S&P500지수 성적이 가장 안 좋았던 달과 3번째로 안 좋았던 달이 각각 9월과 8월이었다는 것이다. 크레셋 캐피털의 최고투자책임자(CIO) 잭 애브린은 이날 CPI 발표에 대해 "좋은 소식이지만 S&P500지수 수준에 완전히 반영되어 있다고 본다"면서 "이러한 모멘텀을 이어가기 위해서는 기준금리 인하 등의 순풍이 필요할 것"이라고 봤다.
투자자문사 재니 몽고메리 스콧의 채권전략가인 가이 르바는 최근 몇 달간 CPI 발표가 시장에 중요하고 지속적인 영향을 끼치지 않았다고 보면서 "인플레이션 위기가 끝났기 때문이라고 본다"고 평가했다.
투자은행 스티펠의 배리 배니스터 전략가는 하반기 S&P500지수가 4,400포인트 부근에서 횡보할 것으로 보면서 "올해 침체가 없다는 점에 근거한 증시 안도 랠리는 끝났다고 본다"고 말하기도 했다.