BIS "헤지펀드들의 과도한 차입 베팅, 美국채 뇌관된다" 경고
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국제결제은행은 18일(현지시간) 발표한 분기 보고서에서 "헤지펀드들의 레버리지(차입) 베이시스 거래가 폭증하고 있다"며 "이는 25조달러 규모의 미국 국채 시장을 뒤흔들 위험이 있다"고 밝혔다. 베이시스 거래는 현물과 선물 가격 차이를 이용한 투자로, 현물을 매도(매수)하고 동시에 선물을 매수(매도)하는 전략이다.헤지펀드 운용사들은 수익 극대화를 위해 환매조건부채권(RP)으로 자금을 조달하는 등 차입을 활용해 베이시스 거래에 뛰어든다. 이들은 최근 미국 정부의 재정 건전성에 대해 부정적으로 전망하면서 현물 시장에서 매수 포지션을, 선물 시장에서 매도 포지션을 취하고 있다. 하지만 이 같은 거래 방식은 차입 규모만큼 위험성이 늘어나 시장 변동성 국면에서 대규모 손실을 입곤 한다.
코로나19 팬데믹 여파가 불어닥쳤던 2020년 3월에도 미 국채 시장에 대규모 혼란이 발생한 바 있다. 국제결제은행은 "현재 미국 국채 선물 시장에서 차입을 통한 매도 포지션이 쌓이는 것은 잠재적으로 '마진 스파이럴(증거금 추가 납입을 요청하는 마진콜이 연쇄적으로 터지는 사태)'을 초래해 디레버리징(부채 축소) 혼란을 유발할 수 있다"며 "이는 면밀히 주시해야 하는 금융 취약점"이라고 지적했다.
세계 각국의 재무부 장관, 중앙은행 총재, 규제 당국자 등으로 구성된 금융안정위원회(FSB)도 이달 초 "합성 레버리지(파생상품으로 만든 부채) 투자 비중이 높은 헤지펀드 운용사 등 비은행기관들이 시장 불안정의 잠재적 원인이 될 수 있다"며 비슷한 우려를 내놨다. 도이체방크의 한 전략가는 "과도한 차입을 일으킨 헤지펀드가 미국 국채 선물을 매도하는 규모가 역대 최고치를 경신하고 있다"며 "이 정도로 막대한 포지션을 어떻게 되돌릴 수 있을지 시장의 우려가 증폭되고 있다"고 분석했다.
김리안 기자 knra@hankyung.com