"삼성SDI, 업황 부진해 3분기 실적도 저조할 것…목표가↓"-한국

목표가 105만→80만원

삼성SDI 기흥 본사. 사진=삼성SDI 제공

한국투자증권은 5일 삼성SDI의 목표주가를 기존 105만원에서 80만원으로 낮췄다. 3분기 영업이익이 부진할 것으로 전망되고, 2차전지 비교 기업들의 주가 수준이 낮아졌기 때문이다. 다만 올해 하반기가 업황 저점인 것을 감안해 투자의견 '매수'를 유지했다.

이 증권사 조철희 연구원은 "삼성SDI의 3분기 영업이익을 전년 동기 대비 13.6% 줄어든 4888억원으로 전망한다"며 "컨센서스(증권사 추정치 평균) 5329억원에는 소폭 못 미칠 것"이라고 했다.

그러면서 "건설경기 부진으로 전동공구용 소형전지 납품이 예상보다 적어 3분기 실적이 저조한 것"이라고 설명했다. 전동공구용 원통형전지는 삼성SDI의 제품 중 영업이익률(10% 이상)이 가장 높다.

다만 조 연구원은 삼성SDI의 전기차용 배터리 납품 실적은 경쟁사 대비 양호한 것으로 추정했다. 그는 "삼성SDI의 P5는 독일의 BMW 등에 안정적으로 공급되고 있다"며 "3분기 중대형전지 영업이익은 전 분기 대비 29.7% 증가할 것"이라고 했다.

조 연구원은 "전동공구 배터리 수요 부진, 2차전지 가격 하락을 반영해 내년, 내후년 연간 삼성SDI의 영업이익 추정치를 각각 6.5%, 10.9% 낮췄다"며 "2차전지 기업들의 주가가 하락을 반영해 목표가 산출에 적용한 기업가치 대비 상각 전 영업이익(EV/EBITDA) 배수도 하향 조정했다"며 목표가를 낮춘 배경을 밝혔다.

업황에 대한 우려는 이미 주가에 반영됐다고 분석했다. 조 연구원은 "내년 실적 추정치 기준 삼성SDI의 주가순자산비율(PBR) 1.6배, 주가수익비율(PER) 12.4배로 주가가 많이 하락한 상황"이라며 "미국에서 스텔란티스, GM 등 합작법인을 바탕으로 삼성SDI의 실적은 2025년부터 빠르게 개선될 것"이라고 전망했다.

진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com