"HL만도, 해외 시장서 선방했지만…수익성 회복 더뎌"-유안타
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매출 늘었지만 "영업이익률 0.1%포인트 개선에 그쳐 "유안타증권은 31일 HL만도의 목표주가를 7만3000원에서 4만5000원으로 낮췄다. 해외 판매량이 늘었지만, 실적 회복세가 더디다는 판단에서다. 그러나 신규 수주가 순조롭게 진행되고 있다며 투자의견은 '매수'를 유지했다.
목표가 7만3000→4만5000원
HL만도의 3분기 매출액은 2조1190억원, 영업이익은 820억원으로 컨센서스(증권사 추정치 평균)에 부합했다. 합쳐서 지난해 매출액의 34%를 차지했던 중국과 인도 지역 판매가 호조세를 보인 탓이다. 이 증권사 이현수 연구원은 "지난해 3분기 이후 매출이 지속해서 하락해온 인도에서도 이번 분기엔 판매량이 늘었다"고 설명했다.다만 이 연구원은 실적 회복 속도가 기대치를 밑돈다고 판단했다. 직전 분기에 발생한 약 100억원의 일회성 비용을 감안하면 사실상 HL만도의 영업이익률(OPM)은 0.1%포인트 상승하는 데 그쳤다는 이유에서다.
그는 "3분기 영업이익률은 기대치보다 0.2%포인트 낮은 3.8% 수준이었다"면서 "작년 6월 튀르키예 합작법인(MMT) 지분도 추가로 확보해 연결 매출액 규모는 커졌지만, 수익성이 회복되는 속도는 느리다"고 분석했다. 이어 "전기차(EV) 시장 자체의 성장성에 대한 우려가 있다"며 "HL만도도 해당 이슈에서 자유롭지 않은 상황"이라고 진단했다.
이 연구원은 HL만도의 내년 연간 매출액을 9조1220억원, 영업이익은 3930억원으로 추정했다. 신규 수주가 순조롭게 진행되고 있어서다. 이 연구원은 "지난달 말 기준 누적 신규 수주 금액은 10조2000억원으로 연간 목표치의 71%를 달성했다"며 "특히 전기차 분야에서 현대차 그룹, 북미 업체 등으로부터 신규 수주에 성공한 것으로 추정한다"고 덧붙였다.
성진우 한경닷컴 기자 politpeter@hankyung.com