시진핑 어쩌나…'중국은 답없다' 인도에 올인하는 투자자들
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인도는 중국의 대안일까
'세계 증시의 코끼리'를 향한 두 시각
이런 추세 속에서 월가는 인도가 머지않아 중국을 대신할 시장이 될 것이란 의견을 잇달아 내놓고 있다. 하지만 인도의 밸류에이션이 너무 높고, 내부의 사회·경제적 불평등 문제로 인해 지금의 성장세를 이어가기엔 한계가 있다는 신중론도 제기된다.
○중국에서 인도로 이동하는 글로벌 자금
8일(현지시간) 정오 중국 CSI300 지수는 3342.31포인트를 기록했다. 코로나19로 글로벌 증시가 최저점을 찍었을 당시(3월 20일·3653.22포인트)보다 낮은 가격이다. 시진핑 중국 국가주석이 증시 상황을 보고받는다는 소식에 소폭 상승했지만, 여전히 1년 전보다 18.0% 하락한 수치에 머물렀다.반면 인도 센섹스 지수는 코로나19 이후 상승을 거듭하며 이날 7만2152포인트를 찍었다. 최근 1년간 18.9% 뛰었다. 니프티50 지수도 같은 기간 22.7% 올라 아시아 주식 시장에서 눈에 띄는 성과를 냈다.
보수적이기로 유명한 일본의 개인투자자들도 중국 대신 인도를 선택했다. 블룸버그 데이터에 따르면 일본 개인투자자들이 인도 주식시장에 투자한 자금은 지난 1월에만 16억달러 늘어난 것으로 집계됐다.
○親기업 정책에 해외 기업 몰려
블룸버그 통신은 인도가 글로벌 시장의 ‘잠재적 균형추’가 되어줄 수 있다고 분석했다. 보호무역주의 확산으로 중국이 서방 세계와 갈등을 빚고 있는 와중에 인도 정부가 고성장·친기업 성향의 경제정책을 꾸준히 펼치고 있기 때문이다.2019년에는 인도 인프라 구축 프로젝트를 발표했다. 인도의 인프라 환경을 선진국 수준으로 끌어올리겠다는 것이다.정부 차원의 움직임에 미국 등 세계 주요 국가들은 인도와 강력한 비즈니스 관계를 맺을 필요성을 느끼고 있다고 블룸버그는 전했다. 작년 3월 말 기준 인도에서 생산되는 아이폰은 전체의 7% 수준이다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 애플은 인도 내 투자를 확대해 2~3년 이내에 전 세계 아이폰 생산량의 25%를 인도에서 생산할 전망이다.
테슬라, 현대차, 벤츠 등 글로벌 자동차 기업도 인도 생산 확대를 발표했다.
○급상승한 밸류에이션
인도는 성장하는 국가다. 전문가들은 그 이면의 사회적 불평등이 인도의 성장을 저해할 수 있다고 우려하기도 한다.인도에서는 상위 10%가 전체 부의 77%를 차지한다. 세계경제포럼(WEF) 자료에 따르면 인도의 중산층 비율은 2005년 14%에서 2021년 31%로 늘었다. 하지만 1억명의 중산층 인구가 14억 소비 시장을 이끄는 형태로는 국가 소비를 늘릴 수 없다는 지적이다.
종교, 언어, 문화가 다양한 인도의 구성에 ‘위험 프리미엄’이 추가될 수 있다는 시각도 있다. 인도 남서부와 북동부 간 경제력 차이는 시간이 지나면서 더 벌어질 전망이고 인도의 여성 노동 참여율은 2005년 32%에서 2021년 19%로 꾸준히 감소하고 있다.
급상승한 인도 증시 밸류에이션이 단기적인 위험으로 인식되기도 한다. BSE 센섹스 지수는 2020년 3월 저점 대비 약 세 배 올랐지만, 수익은 두 배 증가하는 것에 그쳤다. 주가수익비율(PER)이 20배 이상에 거래되고 있는데 이는 2010년부터 2020년까지의 평균보다 27% 더 비싼 가격이다.마크 윌리엄스 서머셋 캐피털 매니지먼트 펀드매니저는 “막대한 성공 기대가 주가에 반영돼있지만, 문제는 얼마나 많은 부분이 가격에 반영되지 않았느냐는 것”이라며 “인도 시장이 몇 년 동안 횡보할 수 있는 위험이 분명히 존재한다”고 강조했다.
한경제 기자