'인적분할' 한화에어로…"실적 축소 불가피, 고도화는 긍정적"
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한화에어로스페이스 인적분할
"주가 할인 요소 크지 않아"
"이질적 사업 불확실성 제거 효과"
"방산 위주 단순한 의사결정 가능"

위경재 하나증권 연구원은 8일 "한화에어로스페이스의 인적분할 결정은 방산 사업구조 완성을 위한 마침표"라며 "신설회사 가치 평가를 위한 분할이라기보다는 존속회사의 사업 고도화에 그 초점이 맞춰져 있다"고 판단했다.한화에어로스페이스는 지난 5일 사업 효율화를 위해 기존 100% 자회사인 한화비전과 한화정밀기계를 인적분할해 신설회사 한화인더스트리얼솔루션즈를 설립키로 했다고 발표했다. 존속회사는 방산, 우주 사업을 담당하는 한화에어로스페이스가 된다.
위 연구원은 "과거 한화갤러리아 인적분할과 한화첨단소재 물적분할의 사례를 보면 한화솔루션의 주가 흐름은 분할 전과 후에 유사한 흐름으로 전개됐는데 이는 인적분할과 물적분할을 동시에 진행했음에도 각 사업의 정체성이 훼손되지 않았기 때문"이라며 "분할에 따른 기업가치 할인 요인이 추가되지 않았다"고 분석했다.

변용진 하이투자증권 연구원도 "두 회사의 분할로 매출 등 외형은 일시적으로 감소하겠지만 사업적 측면에서 큰 연관이 없었던 부문이 정리되는 점은 긍정적"이라며 "산업별로 다른 업황에 따른 불확실성이 제거되고 순수 방산 위주의 보다 빠르고 단순한 의사결정이 가능해지게 될 것으로 판단한다"고 말했다.
노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com