서근희 애널 "HK이노엔, 의료파업 우려 원외처방이 상쇄…1분기 비용 집중"

HK이노엔 제10기 정기 주주총회 현장에서 곽달원 HK이노엔 대표가 발언하고 있다. HK이노엔 제공

서근희 삼성증권 애널리스트는 HK이노엔의 1분기 실적에 대해 "전문의약품(ETC)의 견고한 매출 성장에도 H&B(헬스앤뷰티) 사업부 비용 증가로 다소 아쉬운 영업이익이 나올 것"이라고 전망했다.

서근희 애널리스트는 11일 'HK이노엔, 원외 처방은 이상 없으나 아쉬운 비용'이라는 제목의 보고서에서 영업이익을 하향 조정하며 이같이 밝혔다. HK이노엔의 1분기 매출은 전년 동기 대비 23.4%증가한 2282억원, 영업이익은 221.3%증가한 181억원으로 예상했다. 이는 직전 추정치 대비 15% 하락한 영업이익이다. 그는 "최근 의료 파업으로 원내 의약품 중 소비재인 수액, 주사제 수요 감소로 HK이노엔의 수액제 및 주사제 매출 감소에 대한 우려가 있었다"면서도 "그러나 견고한 원외 처방약 처방 성장으로 우려가 해소됐다"고 분석했다. 품목별 매출은 수액제가 7.5% 증가한 272억원, 카나브 포함 순환기계는 103.1%증가한 625억원, 신제품 출시 효과로 당뇨·신장은 90%오른 205억원, 케이캡은 94.2%늘어난 470억원 등으로 예상했다. 영업이익은 H&B 사업부의 마케팅 비용이 1분기에 집중되면서 추정치를 변경했다. 그는 "의료 파업 장기화될 시에 2분기에는 수액제, 주사제 매출은 감소할 것으로 예상되면서 영업이익 추정치를 11% 하향한다"고 말했다.

올해 연간 실적은 매출이 12.3%증가한 9310억원, 영업이익은 49.7% 늘어난 986억원으로 전망했다. 의료 파업 영향을 반영해 추정치는 소폭 하향 조정됐다. 케이캡 매출액은 42.8% 늘어난 1705억원, 당뇨·신장은 66.6% 오른 846억원, 카나브 포함 순환기는 101.5% 증가한 2541억원 등으로 전망했다. 그는 "경쟁사 대웅제약은 케이캡과 동일 기전인 펙수클루에 대해 종근당과 파트너십을 맺고 4월부터 공동 판매를 개시했다"며 "케이캡과 펙수클루는 직접 경쟁 구도가 아닌 기존 PPI 시장을 빠르게 대체할 것으로 전망된다. 케이캡의 처방에 미치는 영향은 미미할 것"이라고 예상했다.

서 애널리스트는 "의료 파업은 여전히 변수이나, 케이캡 국내 판매사 변경에도 1분기 처방 규모가 견고하게 성장했고 MSD 백신 매출 부재에도 당뇨·신장 사업부
와 순환기 사업부의 신제품 발매 효과가 반영되면서 2024년 실적은 분기가 거듭될수록 성장성이 강화될 전망"이라고 말했다. 또 "2024년 하반기에는 케이캡 유럽 판권 계약, 미국 비미란성 역류질환 임상 3상 완료와 미국 식품의약국(FDA) 허가 신청 등의 모멘텀도 유효하다"고 밝혔다.

안대규 기자 powerzanic@hankyung.com