높은 물가에 환율 불안까지…미국보다 앞선 인하 가능성 작아 전문가들 "연준 9∼10월에나 첫 인하…한은은 4분기 이후"
미국 연방준비제도(연준·Fed)가 1일(현지 시간) 추가 금리 인상에 선을 그었지만, 여전히 인하에도 신중한 태도를 보여 한국은행 역시 이달 기준금리 동결을 결정할 가능성이 커졌다.더구나 한국의 경우 물가뿐 아니라 환율 불안까지 겹친 만큼, 이미 역대 최대(2%p)인 두 나라 금리 격차를 더 벌리면서까지 미국보다 앞서 금리를 먼저 내리기가 매우 어려운 처지다.
◇ 연준 "물가 2% 향한 추가적 진전 부족"…금리인상 가능성은 일축 연준은 지난달 30일부터 이달 1일(현지시간)까지 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리 목표 범위를 5.25∼5.50%로 동결했다.
여전히 한국(3.50%)보다는 2.00%p 높은 수준이다.연준은 앞서 지난해 6월 약 15개월 만에 금리 인상을 멈췄다가 7월 다시 베이비스텝(0.25%p)을 밟았지만, 이후 9·11·12월과 올해 1·3월에 이어 이번까지 여섯 차례 연속 금리를 묶었다.
제롬 파월 연준 의장은 이날 "올해 들어 지금까지 경제 지표는 우리에게 (인플레이션이 2%로 향하고 있다는) 더 큰 확신을 주지 못했다"며 "더 큰 확신을 얻기까지 종전에 기대했던 것보다 더 오랜 시간이 걸릴 것"이라고 밝혔다.
아울러 "인플레이션은 지난 1년간 완화됐으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있다"며 "최근 몇 달간 위원회의 물가 목표인 2%로 향한 추가적 진전이 부족하다"라고도 했다.다만 현 물가 상황과 금리 인하에 대한 부정적 진단에도 불구, 시장이 우려한 더 강한 매파적(통화 긴축 선호) 발언이나 조치는 없었다.
파월 의장은 "현 통화정책 수준은 긴축적이라고 생각한다"며 추가 금리 인상 필요성을 일축했고, 연준은 6월부터 월별 국채 상환 한도를 축소하는 등 유동성 흡수를 위한 양적 긴축(QT)의 속도를 줄이기로 결정했다.
◇ 한은도 동결 유력…유가·농산물가격 불안에 1,400원 넘보는 환율까지 물가의 목표 수준(2%) 안착을 확신할 수 없는 상황은 한국도 마찬가지다.통계청이 이날 발표한 4월 소비자물가지수 상승률(전년동기대비)은 2.9%로 석달 만에 3%대에서 내려왔지만, 여전히 국제유가와 과일 농산물 가격 탓에 목표 수준(2%)을 크게 웃돌고 있다.
앞서 지난달 12일 이창용 한은 총재는 금융통화위원회(금통위) 통화정책결정회의 직후 "우리(한은)가 예상한 하반기 월평균 소비자물가 상승률이 2.3%인데, 유가 등이 안정돼 경로가 유지되면 하반기 금리 인하 가능성이 있지만 이 경로보다 높아지면 하반기 인하가 어려울 수도 있다"고 밝힌 바 있다.
현재 근원물가(에너지·식품 제외) 상승률은 전망에서 크게 벗어나지 않았지만, 전체 소비자물가(헤드라인) 상승률의 경우 공급 측면에서 농산물 가격과 유가 등이 들썩이면서 2%대에 안착할 수 있을지 아직 확신할 수 없다는 설명이다.
물가뿐 아니라 불안한 환율 흐름도 한은이 금리를 섣불리 낮출 수 없는 이유다.
시장의 기대와 달리 미국의 조기 금리 인하 가능성이 점차 사라지고 이란·이스라엘 무력 충돌까지 발생하자 지난달 16일 원/달러 환율은 장중 약 17개월 만에 1,400원대까지 뛰었다.
이후 다소 진정됐지만, 여전히 1,370∼1,380원대에서 크게 떨어지지 않고 있다.
원화 가치가 하락(원/달러 환율 상승)할수록 같은 수입 제품의 원화 환산 가격이 높아지는 만큼, 인플레이션(물가 상승) 관리가 제1 목표인 한은 입장에서 환율 불안은 통화정책의 주요 고려 사항이다.
따라서 한은 금통위가 오는 23일 통화정책결정회의에서 지난달에 이어 11차례 연속 기준금리 동결을 결정할 것이 확실시된다.
◇ 전문가 "한은 일러야 10월 인하…물가 안잡히면 내년으로" 최근 물가 등 상황이 기대에 미치지 못하면서, 전문가들이 예상하는 연준과 한은의 금리 인하 시점도 갈수록 늦춰지는 분위기다.
주원 현대경제연구원 경제연구실장은 "미국은 9월, 우리는 11월 정도에나 금리를 낮출 것"이라며 "지금까지 휘발유 가격이 그나마 미국 소비자물가 상승률을 억제했는데, 이제 유가가 오르면 물가는 더 안 떨어지고 금리 인하 시점도 늦어질 것"이라고 진단했다.
그는 "금리 결정에 있어 지금 한국은 미국을 따라갈 수밖에 없다"며 "만에 하나 유가가 100달러를 넘으면 한은은 올해 인하하지 못 할 수도 있다"고 덧붙였다.
안재균 신한투자증권 연구위원은 "원래 7월이었던 한은 인하 예상 시점을 10월로 옮기고, 연내 2번 정도로 봤던 인하 횟수도 1번으로 줄였다"며 "유가가 오르는데, 성장은 IT(정보기술) 중심으로 회복 중이니까 인하를 서두를 이유가 없다"고 밝혔다.
이상호 한국경제인협회 경제산업본부장은 "시장에서 미국 연준의 9월 금리 인하 컨센서스(평균적 기대)가 형성됐지만, 늦춰질 개연성도 있다"며 "미국 소비가 호조인데 중동 사태로 공급도 불안해지면 물가가 상승할 수밖에 없기 때문"이라고 예상했다.그는 "한국이 미국보다 먼저 금리를 낮추기는 힘들다"며 "한은이 미국을 보고 10월, 11월 인하할 수 있지만 내년으로 넘어갈 가능성도 있다"고 말했다.