FOMC 회의록 공개에 김칫국 마시는 시장…"연내 1.0%P 인하" 기대 [Fed워치]
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7월 FOMC 회의록 공개
Fed 다수 위원 "9월 금리인하 적절" 판단
잭슨홀 파월 '비둘기 발언' 강도가 관건
Fed가 21일(현지시간) 공개한 의사록은 "대다수(vast majority) 위원들은 지표가 지속해서 예상대로 나온다면 다음 (9월 17∼18일) 회의에서 통화정책을 완화하는 게 적절할 것이라고 했다"고 밝혔다. 이는 Fed가 9월에 기준금리 인하를 개시할 것이란 시장 기대에 부응하는 대목이다.이달 초 발표된 7월 고용보고서에서 미국의 실업률이 예상 밖으로 빠른 속도로 상승한 것으로 나타난 이후 월가는 9월 Fed의 금리 인하를 기정사실로 여기고 있다. 이날 공개된 의사록은 지난 7월 30∼31일 열린 FOMC 회의 내용을 담았다.
물가 vs 실업률 위험 '동등' 판단
Fed는 7월 회의에서 기준금리를 5.25∼5.50%로 동결했지만, 일부 위원은 9월 회의에 앞서 당장 7월에 기준금리를 인하할 필요성을 인정한 것으로 나타났다. 의사록은 7월 FOMC 회의에서 모든 위원이 기준금리를 현 5.25∼5.50%로 동결하는 것을 지지했다면서도 "몇몇(several) 위원은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 이번(7월) 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 (인하) 결정을 지지했을 것이라고 말했다"고 전했다.
이날 공개된 의사록은 전반적으로 Fed 내에서 물가상승 위험과 실업률 상승의 위험이 비슷한 수준으로 여겨지고 있다는 점을 드러냈다. 의사록에 따르면 "다수(majority) 참석자들은 연준의 고용 목표 관련 위험이 증가했다고 언급했으며, 많은 참석자는 인플레이션 목표 관련 위험이 감소했다고 언급"했다. 최근 인플레이션율이 2% 목표치를 향해 안정적으로 움직이고 있다고 인정한 것이다. 반면 노동시장에 관해서는 "많은(many) 위원이 고용지표가 과장돼 있을 가능성이 있다"고 봤다. 실제로 이 회의가 종료된 후 이달 2일 발표된 미국 7월 실업률은 4.3%로 시장 기대치(4.1%)를 크게 웃돌았다. 이는 침체에 대한 우려를 키웠고 5일 주요 증시가 급락하는 블랙 먼데이의 한 계기가 됐다. 이 고용보고서는 비농업 부문 고용 증가가 11만4000명으로 둔화됐다는 내용도 담고 있었다. 이는 올 상반기 평균 증가속도의 절반 수준에 불과하다.
이날 오전 미국 노동부가 발표한 미국 일자리 증가 폭에 대한 수정치도 고용시장 불안에 대한 Fed 위원들의 우려를 뒷받침했다. 노동부는 작년 4월부터 올해 3월까지 미국의 일자리 증가 폭이 종전에 발표된 수치보다 81만8000명 적었다며 하향 조정했다고 발표했다. 미국의 고용시장이 원래 생각했던 것보다 좋지 못했다는 얘기다.
의사록은 7월30~31일 회의에서도 "일부(some) 참석자들이 노동시장 여건이 좀 더 점진적으로 완화될 경우 좀 더 심각한 악화 상태로 전환될 수 있다는 위험성이 있다고 지적"했다고 설명했다. 의사록은 또 "거의 모든 참가자들이 최근 디스인플레이션에 기여한 요인들이 앞으로 몇달간 계속해서 인플레이션에 하방 압력을 가할 것 같다"고 했다고 밝혔다. 식품과 에너지를 제외한 소비자 물가지수는 지난달 0.2% 상승했다. 3개월 연율은 1.6%로 2021년 2월 이후 가장 낮았다.
시장, 연내 1.0%P 금리인하 기대
이는 Fed의 금리인하를 정당화하는 조건들이다. 다만 0.25%포인트가 아니라 빅컷(0.50%포인트 인하)를 정당화하기에는 다소 부족하다. 선물시장은 올 연말까지 당초 전망했던 0.75%포인트가 아니라 1.00%포인트 인하에 대한 기대감을 키워가고 있다. 시카고상품거래소(CME)가 선물시장 가격을 바탕으로 시장 참가자들의 정책금리 전망을 집계한 페드워치툴에 따르면 21일 오후 5시(미 동부시간 기준) 시장에서는 올 연말 12월 FOMC까지 정책금리가 지금보다 1.00%포인트 인하할 가능성을 43.1%로 가장 높게 보고 있다.
잭슨홀=이상은 특파원 selee@hankyung.com