테슬라 날아가는데 "우린 왜 이래"…대박 노린 개미들 '눈물' [종목+]

테슬라 7%대 급등했지만…한국 2차전지주 '횡보'
8월 반도체주 조정 수급효과로 미리 2차전지주 올라
"현재 주가 싸지 않아…제일 긍정적 정책 시나리오 반영"

사진=게티이미지뱅크

2차전지주 주가가 미국 기준금리 인하에도 불구하고 지지부진한 흐름을 이어가고 있다. 금리 인하로 자동차 할부 이자가 저렴해지면 전기차 수요가 회복될 것이란 기대가 주가에 좀처럼 반영되지 않는 모습이다.

증권가 전문가들은 아직 전기차 수요 회복이 선결돼야 한다며 조심스러운 대응을 권하고 있다. 현재 주가 수준이 각국 정책에 대한 여러 시나리오 중 가장 긍정적인 시나리오를 반영하고 있다는 평가가 나오는 이유다,

23일 한국거래소에 따르면 2차전지 관련 종목을 모은 상장지수펀드(ETF)인 KODEX 2차전지산업은 추석 연휴가 끝난 직후 2거래일(19~20일) 동안 0.18% 하락한 1만6770원을 기록했다. 같은 기간 TIGER 2차전지 테마 ETF는 0.12% 오르는 데 그쳤다. 지난 19일과 20일 모두 장중에는 상당한 수준으로 오르다가, 결국 상승분을 반납하는 흐름이 이어졌다. 같은 기간 종목별로도 대장주인 LG에너지솔루션 주가가 1.5% 밀렸고, 엘앤에프 역시 0.66% 하락했다.

장중 상승세의 배경은 미국 중앙은행(Fed)이 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 한 번에 0.5%포인트 내린 ‘빅컷’에 나서 투자심리가 일부 개선된 결과로 풀이된다. 금리 인하로 자동차 할부 이자 부담이 줄어들면 전기차 수요가 개선될 수 있다는 기대가 실린 것. 실제 이 같은 기대를 반영해 미국 증시에서 테슬라 주가는 기준금리 인하가 결정된 이튿날인 지난 19일(현지시간) 7.36% 급등하기도 했다.

하지만 수요 회복을 실제 지표로 확인하려는 심리가 2차전지 투자심리 발목을 잡았다. 유지웅 다올투자증권 연구원은 “8월 한국의 양극재 수출량은 1만6000t으로, 전월 대비 17.3% 늘었다”면서 “부진했던 7월의 기저효과로 증가세가 커 보이지만, 절대적인 수출 물량은 아직 상반기 평균치도 회복하지 못하고 있다”고 말했다.

지난달 중순께부터 LG에너지솔루션을 비롯한 2차전지 완제품(셀) 제조사들의 주가가 미리 오른 점도 부담이었다. 이용욱 한화투자증권 연구원은 지난달 2차전지 업종 주가의 반등에 대해 “업황 바닥 기대감에 더불어 반도체 업종 조정에 따른 대안으로 수급 효과가 컸다”고 분석했다. 다만 향후 주가 전망에 대해선 “수요 회복이 확인되지 않았고, 중장기적인 실적 전망도 불확실한 상황에서 주가가 추세적으로 상승하기란 어렵다”고 말했다.

현재 주가가 향후 정치·정책이 나올 시나리오 중 가장 긍정적인 방안을 반영하고 있다는 분석도 있다. 사실상 주가가 저렴하지 않다는 평가다. 김현수 하나증권 연구원은 LG에너지솔루션의 주가매출액비율(PSR)을 바탕으로 이 같이 분석했다.

LG에너지솔루션이 2021년 상장한 이후의 30개월 선행 PSR은 평균 2.2배다. 현재 주가에 PSR 2.2배를 적용하면 내년과 2026년에 매출이 30%씩 늘어난다는 전망치가 나온다. 김현수 연구원은 “올해 8월까지 누적 전기차 판매량이 미국과 유럽에서 각각 5% 증가, 5% 감소 수준에 그치는 가운데, (주가는) 내년부터 다시 30%대 성장률로 회복한다는 걸 가정하고 있다”고 지적했다. 가파른 성장률 회복 전망의 바탕에는 미국 민주당 대선후보의 바통을 이어받은 카멀라 해리스 부통령의 약진이 깔려 있다.

하지만 유럽에서는 전기차를 지원하는 정책이 후퇴할 가능성이 커지고 있다. 유럽 자동차협회가 유럽집행위원회에 내년 이산화탄소(CO2) 규제 완화를 공식적으로 요청한 것이다. 김 연구원은 “집행위는 4년 전 자동차협회의 같은 요청을 기각한 바 있다”면서도 “이후 자동차기업들의 수익성이 크게 악화했고 유럽의회 내 녹색당 계열 의석 수가 크게 줄었다. 이번엔 집행위가 다르게 반응할 가능성을 배제할 수 없다”고 말했다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com