'팀 엔비디아' 강한만큼 리스크도 커, 삼성엔 기회…"내년 HBM4 승부처"

반독점·동맹 균열 우려 커져
삼전, HBM 승인설에 주가 반등

시장은 글로벌 인공지능(AI) 반도체 대전의 승자로 엔비디아와 TSMC, SK하이닉스 등 ‘팀 엔비디아’를 꼽지만 이들이 누리는 영화가 언제까지나 계속된다고 보지 않는다. 엔비디아와 TSMC에 대한 ‘반(反)독점 규제’ 등 리스크가 있어서다. 이런 점에서 삼성전자가 메모리 기술력을 되찾으면 역전의 발판을 마련할 수 있다는 전망이 나온다.

28일 반도체업계에 따르면 최첨단 고대역폭메모리(HBM)를 엔비디아에 납품하는 SK하이닉스와 엔비디아가 설계한 프로세서를 만들고 HBM과 묶는 파운드리(반도체 수탁생산) 업무를 담당하는 TSMC의 올 3분기(7~9월) 영업이익률은 각각 40%와 47.5%에 달했다. 엔비디아의 2025회계연도 2분기(2024년 5~7월) 영업이익률(62.1%)엔 못 미치지만, 이렇게 높은 수익을 내는 반도체 기업은 찾아보기 힘들다.

팀 엔비디아가 잘나갈수록 우려의 목소리도 커진다. 독과점 가능성이 대표적이다. 미국과 프랑스가 엔비디아의 시장 지배력 남용을 조사 중이다. 60% 넘는 시장 점유율의 TSMC도 경쟁당국의 감시를 받고 있다. 반독점 규제로 엔비디아 점유율이 하락하면 HBM 제조 물량의 90% 이상을 엔비디아에 납품하는 SK하이닉스에도 악재다.

단단하게 묶인 팀 엔비디아의 균열 가능성도 거론된다. 엔비디아는 마이크론, 삼성전자 등 SK하이닉스의 대안을 계속 물색하고 있다. TSMC 고위 경영자는 최근 “일반 기업이 꿈도 꿀 수 없는 이익률을 기록하고 있는 기업이 있다”며 엔비디아의 폭리를 지적하기도 했다.

반도체업계에선 이런 움직임이 삼성전자에 기회가 될 것으로 내다보고 있다. 내년 하반기 열리는 HBM4 시장에서 삼성이 반전의 계기를 마련할 것이란 전망이 나온다. 이날 “삼성 HBM3E 8단 제품이 엔비디아의 조건부 승인을 받았다”는 대만 매체의 보도에 삼성전자 주가가 3.94% 오른 것도 이런 기대를 반영한 것으로 해석된다. “이전 상황(납품 지연)과 바뀐 게 없다”는 삼성전자의 해명에도 이날 외국인은 92억원어치를 순매수하며 33거래일간 이어진 순매도 행진을 끝냈다.

황정수/이시은 기자 hjs@hankyung.com