"S&P500, 올해 7000 간다…M7 상승세는 둔화"

미국 증시 전망

트럼프 '친기업 행보' 기대
올해 美 증시 추가상승 전망

2년간 랠리 이끈 M7보다
소외됐던 중소형주에 기회
은행·통신·소비재 기업 유망

올해도 미국 주식시장은 활황을 이어갈 전망이다. 미국 중앙은행(Fed)이 기준금리 인하 속도 조절에 나설 가능성이 높지만 견고한 경제에 힘입어 기업들의 이익이 늘어나고 있어서다.

지난해 미국 주식시장은 전년에 이어 상승세를 나타냈다. 글로벌 지정학적 갈등, 미국 대통령 선거 등 각종 불확실성에도 굳건한 모습을 보였다. Fed가 금리 인하를 시작했고, 친기업 기조의 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 일찍이 승리를 확정 지으면서 시장에 우호적인 분위기를 마련했다.

세계를 휩쓴 인공지능(AI) 열풍은 엔비디아(178%), 팰런티어(356%) 등의 주가 급등을 이끌었고 테슬라(62%)·메타(69%) 등 매그니피센트 7(M7) 종목도 높은 상승률을 기록했다. 투자은행들은 올해 말 기준 S&P500이 7000을 넘길 수 있다고 내다봤다. 아울러 지난 2년여간 상대적으로 소외된 M7 이외의 종목이 올해는 훈풍을 맞을 것이라고 예상했다.

“S&P500지수, 연말 6500 넘는다”

지난달 31일 뉴욕증시에서 S&P500지수는 연초 이후 24.01% 상승해 5881.63에 마감했다. 나스닥지수는 30.78% 뛰어 19,310.79을 찍었다. 다우지수는 12.8% 오른 42,544.22을, 중소형주 중심의 러셀2000지수는 10.8% 상승한 2230.16을 나타냈다. S&P500의 경우 2023년과 지난해 모두 24% 이상 뛰었다. 블룸버그통신에 따르면 지난 100년 동안 뉴욕증시 벤치마크지수가 연속해서 연 20% 이상 상승률을 기록한 것은 단 네 번에 불과하다.

글로벌 투자은행들은 올해 S&P500지수가 작년만큼은 아니지만 추가 상승할 것으로 전망한다. 블룸버그가 집계한 26명 분석가 전망에 따르면 이들은 올해 말 S&P500지수가 6508까지 오를 수 있을 것이라고 예상한다. 오펜하이머(7100), 웰스파고(7007), 도이체방크·야데니리서치(7000) 등은 7000 수준까지 내다봤다. HSBC(6700), 뱅크오브아메리카(6666)는 현재가 대비 11% 이상 오를 것으로 관측했고 골드만삭스, 모건스탠리, JP모간, 씨티그룹은 6500을 점쳤다. 분석가들은 S&P500 기업의 주당순이익(EPS)도 지금보다 12.4% 증가할 수 있다고 봤다.

웰스파고는 S&P500 기업의 수익성과 재무 건전성이 개선됐다는 것을 긍정적 전망의 이유로 짚었다. 기업 영업이익률은 지난 15년간 두 배로 증가했는데 순부채 대비 이익 비율은 같은 기간 절반으로 줄었다. 기업들이 돈도 잘 벌고 빚도 적으니, 시장 주가수익비율(PER)을 과거 평균과 직접 비교하면 안 된다는 논리다. 크리스토퍼 하비 웰스파고 전략가는 “트럼프 당선인의 규제 완화가 기업 이익 증가에 도움을 줄 것”이라며 “인수합병, 신규 주식 공모 등이 활발해질 것”이라고 기대했다.

기술주 주춤…중소형주 주목

다만 지난 2년간 뉴욕증시 랠리를 이끈 M7 종목의 상승세가 둔화할 수 있다는 지적이 공통으로 제기된다. 트럼프 당선인의 강도 높은 관세 정책을 고려하면 대형주보다는 중소형주에 기회가 있다는 판단이다.

골드만삭스는 S&P500 기업 중 M7보다는 나머지 493개 기업에 주목할 것을 권했다. 두 그룹의 전년 대비 순이익 증가율 격차가 지난해 30%포인트에서 올해 6%포인트로 대폭 축소될 것이란 근거를 댔다. 골드만삭스는 “미국의 제한적인 무역 정책은 미국보다 해외 시장에 더 큰 영향을 미칠 것”이라며 “M7은 해외 매출 비중이 절반에 육박하는 반면 나머지 종목은 26%에 불과하다”고 설명했다.

스티븐 위팅 씨티웰스 수석투자전략가는 “트럼프 당선인의 높은 관세 정책이 인플레이션을 다시 촉발하고 변동성을 높일 수 있다”며 “중소형 주식, 은행주, 제조업 리쇼어링의 수혜주를 매수하라”고 권했다. 하비 전략가 역시 은행 40%, 통신 서비스 40%, 소비재 20% 비중으로 투자하라고 조언했다.

한경제 기자 hankyung@hankyung.com