씨마르는 대기업 벤처투자, 2년새 '5분의 1토막'
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작년 CVC투자 3000억 불과대기업의 벤처투자 활동이 크게 위축된 것으로 나타났다. 사내외 스타트업에 전략적투자자(SI)로 나선 성과가 기대만큼 나오지 않자 지갑을 닫았다는 분석이 나온다.
경기침체·리스크 부담 겹쳐
21일 스타트업얼라이언스에 따르면 지난해 대기업 계열 기업형벤처캐피털(CVC)의 벤처투자 금액은 총 3056억원이었다. 2022년 1조7318억원의 17%에 불과하다. 대기업 사내 조직에서 집행한 투자 금액은 지난해 1031억원으로 2022년 1조2956억원의 10분의 1에도 미치지 못했다.
주요 대기업은 독립적인 투자회사가 아니라 사내 전문 조직에서 벤처투자를 한다. 스타트업얼라이언스 관계자는 “사내 CVC 투자가 급감한 것은 대기업 본사들이 벤처투자 기능을 크게 줄였다는 뜻”이라며 “지난 몇 년간 오픈이노베이션 활동이 성과를 얻지 못한 것으로 추정된다”고 말했다.일반 벤처캐피털(VC)의 기업가치 제고 역량도 떨어졌다. 중소벤처기업부의 2024년 벤처기업 정밀실태조사에 따르면 2023년 12월 기준 창업 후 VC의 경영관리 또는 자문을 받은 곳은 전체의 31.7%에 그쳤다. 2021년(68.3%)의 절반 이하로 급감했다.
단기 수익만 노리는 벤처캐피털…투자한 10곳 중 7곳 '경영 방치'
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이사회 중심 경영 방식을 채택해 투자 이후 경영에 적극 참여하는 미국 등 해외 선진 VC와 달리 국내 VC 이사회는 형식적으로만 운영되고 있다. 벤처투자플랫폼 더브이씨가 국내에서 활동하는 VC 심사역 중 피투자기업 등기임원에 가장 많이 이름을 올린 상위 10명을 분석한 결과, 지난해 말 기준 이들이 재직 중인 곳은 총 116곳이었다. 상위 10명 중 글로벌 VC 출신 심사역 6명이 116곳 가운데 92곳(79.2%)을 담당했다. 토종 VC 심사역 4명은 나머지 24곳에 사외이사 등으로 등재됐다. 1명당 평균 6개 피투자기업의 등기임원으로 재직하는 국내 VC에 비교해 글로벌 VC는 이보다 두 배 이상 많은 평균 15개 기업 경영에 관여한 셈이다. 한 스타트업 관계자는 “수시로 회사의 문제점과 방향성을 짚어주고 인적 네트워킹을 꾸준히 지원하는 글로벌 VC와 달리 대다수 국내 VC는 투자 이후 사실상 ‘연락 두절’이 되는 경우가 많다”고 말했다.
전문가들은 국내 VC가 피투자기업 경영에 조언하기 쉽지 않은 환경이라고 입을 모은다. 지난해 VC에서 투자받은 기업은 4697곳으로 2023년 4026곳 대비 16.6% 증가했다. 같은 기간 충원된 VC 전문 인력은 97명으로 6.6% 늘어나는 데 그쳤다. 한 국내 VC 심사역은 “인력난이 심각한 국내 VC에선 한 사람이 30~40개 이상의 포트폴리오를 관리해야 할 때도 있고, 새로운 투자처 발굴까지 해야 한다”며 “불확실한 스타트업 여러 곳을 관리하기보다 성공한 스타트업 몇 곳을 집중 관리하는 게 더 효율적이라고 보는 것 같다”고 말했다.VC협회가 내부 ‘이해상충 방지 가이드라인’ 등으로 경영 목적 투자를 제한하고 있다는 지적도 제기된다. 피투자기업이 파산하면서 이들과 VC 간 소송도 발생하고 있다.
반면 미국에선 VC 투자를 많이 받을수록 피투자기업 이사회 의석에서 VC와 독립 사외이사 비중이 커진다. 자금 조달 초기에는 창업자와 창업 멤버 임원에게 지배권이 주어지지만 두 번째 라운드부터는 VC 출신 이사가 더 많아져 지배권이 VC 쪽으로 넘어간다.
투자업계 관계자는 “경험이 부족한 피투자기업이 제대로 된 경영 자문을 받지 못하면 성장이 둔화하거나 실패할 가능성이 커질 수밖에 없다”며 “데카콘(기업가치 100억달러 이상), 헥토콘(기업가치 1000억달러 이상) 수준의 기업을 배출하기 위해선 VC가 단순 재무적 투자자(FI)에 머물지 않고 경영에 적극 참여할 수 있도록 제도를 개선해야 한다”고 강조했다.
고은이/안정훈 기자 koko@hankyung.com