유가 반등 기대했는데…다시 허리끈 졸라매는 정유사

국내 정유사 실적 예상치 하향

사진=연합뉴스

유가와 정제마진이 떨어지고 있다. 올해 1월을 고점으로 추세적 하락세다. 올초만 해도 실적 개선을 기대했던 정유사들은 다시 허리끈을 졸라매고 있다.

6일 한국석유공사에 따르면 지난 3월 평균 두바이유 가격은 배럴당 72.5달러였다. 지난 1월 80.4달러와 비교해 9.8% 하락했다. 정유업계에 따르면 SK이노베이션, 에쓰오일, GS칼텍스, HD현대오일뱅크 등 국내 정유 4사의 기업별 스팟 정제마진은 지난 1월 배럴당 10달러선에서 현재 7~8달러선까지 떨어졌다.

정유사들은 정유부문에서 올해 1분기 적자거나 간신히 적자를 면하는 수준의 실적을 발표할 것이란 전망이다. 상장사에 대한 추정치를 내놓는 증권가 컨센서스에 따르면 SK이노베이션은 정유부문에서 영업이익 100억원대를 기록할 것이란 관측이다. 지난해 4분기 영업이익(3424억원)과 비교하면 96% 이상 급감한 수치다. 지난해 4분기 1450억원의 영업이익을 기록한 에쓰오일은 600억원대의 영업적자가 예상된다. 비상장사인 GS칼텍스와 HD현대오일뱅크 큰 폭의 실적 감소가 예상된다.

휘발유, 경유, 등유 등 석유제품 수요침체가 유가·정제마진의 동반하락으로 이어지고 있다는 분석이다. 가장 결정적인 원인은 중국의 수요침체다. 통상 석유제품 수요 침체가 원인이 되는 경우 유가 하락과 더 큰 폭의 석유제품 가격하락이 동반된다. 원재료 가격보다 제품 판매가격이 더 떨어지니 실적 악화는 불가피하다. 특히 가격 하락세에서는 원유를 비쌀때 사서 제품을 만든 후 휘발유 등은 싸게 팔 수밖에 없는 ‘부정적 래깅효과’가 나타나 손실이 커진다. 재고가 하락으로 인한 재고평가손실 역시 나타난다.

당분간 정유사들의 실적이 개선될 요인이 크지 않다는 분석이다. 석유제품 가격 인상을 가져올 중국의 깜짝 경기부양책이나 석유제품 가격과 별개로 원유가만 하락 시킬 수 있는 석유수출국기구(OPEC)의 대량 감산 결정 등의 이벤트를 기대하기는 어려울 것이란 의미다.

정유사들은 올해 상반기까지는 ‘버티기’에 돌입할 예정이다. 정유 정제과정 효율화 등으로 비용을 최대한 절감하겠다는 목표다. 정유업계 관계자는 “다른 산업 대비 정유 산업은 업체간 기술격차가 크지않아 독자적 기술력으로 마진을 높이는게 어렵다”며 “하반기 유가 및 정제마진 개선을 기대해봐야 하는 상황”이라고 말했다.

성상훈 기자 uphoon@hankyung.com